Vitalik Buterin cảnh báo rủi ro về xu hướng doanh nghiệp nắm giữ $ETH

Quan điểm tích cực về ETH trong kho bạc doanh nghiệp

Vitalik cho rằng việc các công ty tích hợp ETH vào kho bạc doanh nghiệp là điều tích cực. Điều này giúp mở rộng khả năng tiếp cận của các nhà đầu tư với ETH:

“ETH chỉ đơn giản là một loại tài sản mà các công ty có thể nắm giữ trong kho bạc của họ là tốt và có giá trị… cung cấp thêm nhiều lựa chọn cho mọi người là điều tốt.”

Tuy nhiên, cẩn trọng với ‘trò chơi đòn bẩy quá mức’

Mặc dù đánh giá cao, Vitalik cũng không ngần ngại nhấn mạnh nguy cơ tiềm tàng nếu xu hướng này trở nên quá phụ thuộc vào đòn bẩy tài chính.

Vitalik nhận định, trong kịch bản xấu, nếu thị trường giảm mạnh, khối lượng ETH bị thanh lý từ các kho bạc doanh nghiệp có thể kích hoạt hiệu ứng domino. Ví dụ, một cú giảm 30% giá ETH có thể dẫn tới đợt bán tháo làm giá rơi thêm 50%, 70% hoặc thậm chí 90%. Khi đó, niềm tin thị trường sẽ bị tổn hại nghiêm trọng.

Dù vậy, ông vẫn tin rằng phần lớn các đơn vị hiện tại đang vận hành kho bạc ETH đủ kỷ luật và chưa đi theo vết xe đổ của những vụ sụp đổ trước đây trong ngành.

Are ETH Treasuries good for Ethereum?@VitalikButerin thinks they can be:

“ETH just being an asset that companies can have as part of their treasury is good and valuable… giving people more options is good.”

But he also issues a warning:

“If you woke me up 3 years from now… pic.twitter.com/W55oUD7Lke
— Bankless (@BanklessHQ) August 7, 2025

Bức tranh hiện tại của ETH Treasury

Số lượng tổ chức tham gia: Khoảng 64 doanh nghiệp
Tổng lượng ETH nắm giữ: ~3,04 triệu ETH (~11,88 tỷ USD)
Top 3 đơn vị nắm giữ lớn nhất:
- BitMine Immersion Technologies – ~833.100 ETH
- SharpLink Gaming – ~522.000 ETH
- The Ether Machine – ~345.000 ETH
Lợi thế so với ETF spot ETH: Theo Standard Chartered, nhiều kho bạc doanh nghiệp đang staking ETH, tạo NAV (giá trị tài sản ròng) cao hơn so với thị giá, điều mà ETF spot khó thực hiện.

Góc nhìn từ cộng đồng crypto

Với nhà đầu tư, ETH trong kho bạc doanh nghiệp mang lại hai mặt:

Mặt tích cực: Nhu cầu mua vào lớn và nắm giữ lâu dài từ các tổ chức giúp giảm nguồn cung lưu thông, có thể hỗ trợ giá.
Mặt rủi ro: Nếu doanh nghiệp dùng đòn bẩy quá mức, thị trường có thể biến thành “nhà bài” – một cú rung lắc đủ mạnh sẽ kéo theo chuỗi thanh lý và bán tháo hàng loạt.

Vitalik muốn nhấn mạnh rằng, sức khỏe dài hạn của Ethereum không chỉ dựa vào lượng ETH được nắm giữ, mà còn phụ thuộc vào cách mà các đơn vị này quản lý rủi ro đòn bẩy.