Đạo luật GENIUS sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với DeFi trên Ethereum

Trang đầu tiên của dự luật đồng tiền ổn định GENIUS. Nguồn: Thượng viện Hoa Kỳ — *Trang đầu tiên của dự luật GENIUS. Nguồn: Thượng viện Hoa Kỳ*

Đạo luật GENIUS – vừa được ký thành luật tại Mỹ – đã chính thức cấm mọi loại stablecoin có cơ chế sinh lời, bao gồm cả staking và lending. Đây là cú sốc lớn đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm thu nhập thụ động thông qua việc nắm giữ stablecoin.

Tuy nhiên, theo nhà phân tích crypto Nic Puckrin, cú sốc này lại mở ra một cánh cửa khác cho DeFi, đặc biệt là hệ sinh thái trên Ethereum – nơi chiếm phần lớn tổng giá trị bị khóa (TVL) trong toàn bộ không gian tài chính phi tập trung.

Khi stablecoin không còn mang lại lợi suất, nhà đầu tư – cả tổ chức và cá nhân – sẽ buộc phải tìm kiếm dòng tiền từ các kênh thay thế, và DeFi trở thành lựa chọn nổi bật nhất hiện tại.

Trên thực tế, phần lớn stablecoin hiện tại được dùng không chỉ để giữ giá trị mà còn để tối ưu hóa vốn nhàn rỗi. Khi không còn lãi suất đi kèm, stablecoin biến thành một “đồng đô la kỹ thuật số” bị mất sức hút – đặc biệt trong môi trường lạm phát.

Các nền tảng DeFi, với các sản phẩm như staking, lending, liquidity farming,... lại đang mang đến lợi suất thực tế, minh bạch và không bị chi phối bởi cơ quan trung ương. Đây là nơi mà các nhà đầu tư có thể bảo toàn giá trị tài sản trong dài hạn.

Không chỉ nhà đầu tư nhỏ lẻ, các tổ chức tài chính cũng có áp lực tạo ra dòng tiền để làm hài lòng cổ đông. Khi không thể tận dụng stablecoin để sinh lợi, họ sẽ buộc phải cân nhắc đến các giao thức DeFi như một phương án thay thế.

Ethereum chiếm phần lớn tổng giá trị bị khóa trong lĩnh vực tài chính phi tập trung — *Ethereum chiếm phần lớn tổng TVL trong lĩnh vực tài chính phi tập trung*

Ngân hàng truyền thống lo ngại DeFi “cướp việc”

Tại Hội nghị Blockchain DC vào tháng Ba, Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand tuyên bố rằng các stablecoin sinh lợi có thể “giết chết hệ thống ngân hàng truyền thống.”

Bà cho rằng, nếu các tổ chức phát hành stablecoin tư nhân chia sẻ lãi suất cho người dùng, điều đó sẽ phá vỡ thị trường cho vay và khiến nhu cầu đối với các dịch vụ ngân hàng truyền thống suy giảm nghiêm trọng.

Phía các học giả và chuyên gia tài chính lại nhìn nhận câu chuyện theo hướng ngược lại: họ cho rằng các ngân hàng đang cảm thấy bị đe dọa nên tìm cách vận động hành lang để cấm hoặc siết stablecoin sinh lời, nhằm bảo vệ lợi nhuận của mình.

Một cuộc dịch chuyển dòng vốn đang đến gần

Sự khác biệt về lợi suất giữa stablecoin truyền thống (không lãi) và các giao thức DeFi (vẫn còn yield) có thể tạo ra làn sóng dịch chuyển dòng tiền rõ rệt trong thời gian tới. Đặc biệt, nếu các nhà đầu tư tin tưởng vào sự ổn định tương đương giữa các loại tài sản kỹ thuật số, thì đồng tiền nào mang lại lợi suất sẽ luôn chiếm ưu thế.

Một số nhà sáng lập trong ngành stablecoin thậm chí còn dự báo rằng các loại token sinh lời sẽ dần thay thế stablecoin truyền thống, tương tự như việc tài khoản tiết kiệm online thay thế sổ tiết kiệm giấy cách đây vài thập kỷ.

Đọc thêm: