Gemini đánh cược với IPO: Thua lỗ phình to nhưng Winklevoss vẫn muốn “lên sàn”

Cơn sóng IPO crypto

Thời gian gần đây, thị trường IPO Mỹ chứng kiến sự xuất hiện của nhiều tên tuổi từ ngành tiền mã hoá. Circle – nhà phát hành stablecoin – và sàn Bullish là hai ví dụ gần nhất. Đặc biệt, Bullish vừa chính thức niêm yết, trở thành sàn giao dịch crypto thứ hai có mặt trên sàn chứng khoán Mỹ, sau Coinbase.

Gemini muốn trở thành cái tên tiếp theo bước vào “câu lạc bộ” này.

Gemini IPO: doanh thu giảm, lỗ phình to

Theo hồ sơ nộp lên Nasdaq hồi tháng 6, Gemini dự kiến giao dịch với mã GEMI, được Goldman Sachs và Citigroup dẫn dắt bảo lãnh phát hành.
Tuy nhiên, số liệu tài chính cho thấy bức tranh không mấy tích cực:

Nửa đầu 2025: lỗ ròng 282,5 triệu USD trên doanh thu 68,6 triệu USD
Cùng kỳ 2024: lỗ chỉ 41,4 triệu USD trên doanh thu 74,3 triệu USD

Tức là doanh thu đi xuống trong khi mức lỗ lại gấp gần 7 lần.
Công ty cho biết số tiền huy động từ IPO sẽ dùng để duy trì hoạt động và trả nợ.

Điểm cộng là Gemini cũng có mảng stablecoin, một lĩnh vực được chú ý sau khi GENIUS Act (khung pháp lý liên bang đầu tiên cho stablecoin) vừa được thông qua. Gemini hiện phát hành Gemini Dollar (GUSD), neo tỷ lệ 1:1 với USD.

Gemini được thành lập năm 2014 bởi cặp sinh đôi Tyler và Cameron Winklevoss. Đến nay, sàn đã mở rộng sang hơn 60 quốc gia, hỗ trợ hơn 70 token khác nhau.

Tại châu Âu, Gemini còn thử nghiệm với mảng cổ phiếu token hóa. Tháng 6 vừa rồi, công ty triển khai sản phẩm này cho khách hàng EU và hiện tiếp tục mở rộng thêm 14 cổ phiếu Mỹ (Nike, McDonald’s, Uber, Adobe…). Những cổ phiếu này được phát hành trên Ethereum Arbitrum, bảo chứng 1:1 bằng cổ phiếu thực và có thể giao dịch 24/7.

Góc nhìn đầu tư

IPO có thể giúp Gemini giải quyết áp lực nợ và duy trì vận hành.
Rủi ro: mức lỗ lớn và xu hướng doanh thu giảm sẽ khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi về mô hình kinh doanh.
Cơ hội: stablecoin và tokenized stocks là hai mảng đang hot, được luật pháp và thị trường chú ý.
Thách thức: cạnh tranh trực tiếp với Coinbase và Bullish – những sàn đã “niêm yết trước”.

Đọc thêm: