English
Bear market rally là gì?
Bear market rally là thuật ngữ dùng để chỉ những đợt phục hồi mạnh về giá xảy ra trong xu hướng giảm dài hạn, nhưng không làm thay đổi cấu trúc tiêu cực của thị trường.
Theo ông Julio Moreno, Trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, đợt tăng giá hiện tại của Bitcoin đang diễn ra trong bối cảnh nhu cầu tiếp tục suy yếu, cho thấy đây khó có thể là điểm đảo chiều thực sự của thị trường.
Mốc trung bình 365 ngày vẫn là ranh giới quan trọng
Bitcoin đã tăng khoảng 21% kể từ ngày 21/11, sau khi trước đó giảm gần 19% và đánh mất đường trung bình động 365 ngày - mức mà CryptoQuant coi là ranh giới phân định giữa thị trường bò và thị trường gấu. Khi Bitcoin rơi xuống dưới mốc này, CryptoQuant cho rằng thị trường gấu đã chính thức được xác nhận.
Công ty phân tích on-chain cho biết diễn biến hiện tại rất giống với năm 2022, khi Bitcoin cũng từng có một đợt phục hồi mạnh sau khi thủng đường trung bình 365 ngày, nhưng không thể vượt qua mốc này và sau đó tiếp tục lao dốc.
Hiện tại, Bitcoin đang tiến sát lại đường trung bình dài hạn này, ở quanh mốc 101.000 USD, nhưng chưa thể giành lại mức giá quan trọng này. Trong các chu kỳ thị trường gấu trước đây, việc không thể vượt trở lại đường trung bình 365 ngày thường dẫn đến những nhịp giảm sâu tiếp theo, theo CryptoQuant.
“Vào thời điểm đó, nhiều nhà đầu tư tin rằng thị trường gấu đã kết thúc, chu kỳ 4 năm không còn hiệu lực và một super-cycle đang hình thành - tâm lý khá tương đồng với hiện nay,” CryptoQuant nhận xét. “Tuy nhiên, các chỉ báo cơ bản và kỹ thuật vẫn cho thấy thị trường đang ở trong xu hướng gấu.”
Điều kiện nhu cầu Bitcoin vẫn chưa cải thiện rõ rệt
Một số chỉ báo về nhu cầu có dấu hiệu cải thiện ngắn hạn, đặc biệt là tại Mỹ. Chỉ số Coinbase Price Premium phản ánh việc nhà đầu tư Mỹ mua Bitcoin với giá cao hơn so với thị trường quốc tế, đã chuyển sang dương trong thời gian ngắn, đánh dấu lần thứ hai kể từ giữa tháng 12.
Theo CryptoQuant, điều này cho thấy những đợt mua spot ngắn hạn từ Mỹ, nhưng chưa phải là nhu cầu bền vững.
ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ chưa cho thấy dòng tiền mạnh
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ cũng đã tạm dừng bán ròng. Trong tháng 11, các ETF này từng bán ra khoảng 54.000 BTC trong vòng 30 ngày. Kể từ đó, áp lực bán đã giảm bớt, nhưng CryptoQuant nhấn mạnh rằng sự ổn định này không đồng nghĩa với việc dòng tiền đang quay trở lại tích lũy.
Tính từ đầu năm 2026 đến nay, dòng vốn ETF chỉ vào khoảng 3.800 BTC, tương đương cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn đáng kể so với mức thường thấy trong các giai đoạn phục hồi mạnh của thị trường bò.
“Dữ liệu on-chain cho thấy nhu cầu spot vẫn đang thu hẹp, và lực mua từ các ETF tại Mỹ vẫn chưa có gì nổi bật,” CryptoQuant cho biết. “Các chỉ số nhu cầu cho thấy nhu cầu Bitcoin trên thị trường spot đã giảm khoảng 67.000 BTC trong 30 ngày qua, và vẫn ở trạng thái âm kể từ ngày 28/11/2025.”
Dòng Bitcoin đổ lên sàn tăng trở lại - tín hiệu áp lực bán
Song song với đó, lượng Bitcoin nạp lên các sàn giao dịch đã tăng mạnh sau đợt phục hồi giá gần đây. Trung bình 7 ngày, lượng Bitcoin chuyển lên sàn đạt khoảng 39.000 BTC, mức cao nhất kể từ cuối tháng 11.
Theo CryptoQuant, trong quá khứ, việc dòng tiền đổ lên sàn tăng mạnh sau các nhịp hồi kỹ thuật thường là tín hiệu cho thấy áp lực bán đang gia tăng, thay vì xác nhận một xu hướng tăng bền vững.
Đọc thêm:
.jpg)
_thumb_720.jpg)
