EnglishDữ liệu on-chain cho thấy thị trường vẫn trong pha suy yếu
Đà phục hồi gần đây của Bitcoin khiến nhiều nhà đầu tư kỳ vọng thị trường tiền mã hóa đang chuẩn bị bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới. Tuy nhiên, các dữ liệu on-chain mới nhất lại đưa ra góc nhìn thận trọng hơn. Theo báo cáo từ CryptoQuant, nhịp tăng giá hiện tại của Bitcoin nhiều khả năng chỉ là một “relief rally” – tức cú hồi kỹ thuật trong xu hướng giảm – thay vì sự khởi đầu của một chu kỳ bull run mới.
Trong báo cáo được công bố gần đây, ông Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, cho biết các chỉ báo cơ bản và kỹ thuật của Bitcoin vẫn chưa xác nhận sự quay trở lại của thị trường tăng giá.
Áp lực bán giảm mạnh giúp Bitcoin hồi phục
Theo ông Moreno, dù giá Bitcoin đã có thời điểm vượt mốc 73.000 USD trong ngày thứ Năm, bối cảnh tổng thể của thị trường vẫn phản ánh đặc điểm của một chu kỳ giảm. Các chỉ số đánh giá sức khỏe mạng lưới, dòng tiền và hành vi nhà đầu tư vẫn chưa đạt mức thường thấy trước khi bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh.
“Bitcoin vẫn đang nằm trong môi trường thị trường gấu, bất chấp đợt phục hồi giá gần đây. Các chỉ báo nền tảng và kỹ thuật vẫn chưa cho thấy tín hiệu đảo chiều rõ ràng”, Moreno nhận định.
Trong phân tích của CryptoQuant, đợt tăng hiện tại phù hợp hơn với mô hình “relief rally”, một giai đoạn giá bật lên sau khi thị trường đã trải qua chuỗi giảm mạnh kéo dài.
Một trong những yếu tố quan trọng hỗ trợ đà phục hồi gần đây của Bitcoin là sự suy giảm đáng kể trong áp lực bán trên thị trường.
Dữ liệu cho thấy nhu cầu giao ngay (spot demand) đối với Bitcoin đã cải thiện rõ rệt trong thời gian qua. Chỉ số đo lường nhu cầu thực tế trước đây từng ghi nhận mức co hẹp khoảng -136.000 BTC vào đầu năm 2026, nhưng hiện đã thu hẹp xuống còn khoảng -25.000 BTC. Điều này cho thấy áp lực bán trên thị trường đã giảm đáng kể so với giai đoạn trước.
Ngoài ra, dòng tiền từ nhà đầu tư Mỹ cũng đang quay trở lại. Một chỉ báo quan trọng là Coinbase Premium, chỉ số phản ánh hoạt động mua của nhà đầu tư Mỹ thông qua sàn Coinbase đã chuyển từ mức âm sâu hồi đầu tháng 2 sang mức dương cao nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.
Sự thay đổi này cho thấy nhu cầu mua giao ngay đã chuyển từ trạng thái suy giảm sang tăng trưởng, góp phần củng cố đà phục hồi của thị trường.
Nhà đầu tư giảm bán khi thua lỗ tăng cao
Một yếu tố khác hỗ trợ giá Bitcoin là sự thay đổi trong hành vi của các trader và nhà đầu tư dài hạn.
Theo dữ liệu của CryptoQuant, mức thua lỗ chưa thực hiện (unrealized losses) của các trader gần đây đã chạm ngưỡng từng xuất hiện vào tháng 7/2022. Trong lịch sử thị trường tiền mã hóa, đây thường là thời điểm mà áp lực bán cận biên giảm đi, bởi nhiều nhà đầu tư không muốn cắt lỗ khi mức thua lỗ đã trở nên quá lớn.
Song song với đó, các nhà đầu tư dài hạn- nhóm thường được xem là “xương sống” của thị trường Bitcoin cũng đang giảm đáng kể lượng bán ra. Tốc độ bán trong 30 ngày của nhóm này đã giảm từ khoảng 904.000 BTC vào cuối tháng 11 xuống còn khoảng 276.000 BTC hiện nay, mức thấp nhất kể từ tháng 6/2025.
Sự sụt giảm trong hoạt động bán của cả trader ngắn hạn và holder dài hạn đã góp phần tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho đà phục hồi giá.
Chỉ số Bull Score vẫn ở mức rất thấp
Dù có những tín hiệu cải thiện nhất định, CryptoQuant cho rằng thị trường vẫn chưa bước sang giai đoạn tăng trưởng bền vững.
Chỉ số Bitcoin Bull Score Index, công cụ tổng hợp nhiều chỉ báo cơ bản và kỹ thuật để đánh giá trạng thái thị trường hiện chỉ đạt 10/100 điểm. Đây là mức rất thấp, cho thấy phần lớn tín hiệu thường xuất hiện trước chu kỳ bull run vẫn chưa hình thành.
Điều này đồng nghĩa với việc đợt phục hồi hiện tại có thể chỉ mang tính tạm thời nếu các yếu tố nền tảng không tiếp tục cải thiện.
Các vùng kháng cự quan trọng phía trước
Trong trường hợp Bitcoin tiếp tục tăng giá, CryptoQuant cho rằng thị trường sẽ phải đối mặt với một số vùng kháng cự quan trọng.
Mốc đầu tiên nằm quanh 79.000 USD, tương ứng với vùng thấp của chỉ số realized price của trader - một chỉ báo on-chain thường đóng vai trò kháng cự trong thị trường gấu.
Mốc tiếp theo nằm gần 90.000 USD, tương ứng với mức realized price tổng thể của nhóm trader. Trước đó, vùng giá này từng chặn đứng một đợt tăng mạnh khi Bitcoin phục hồi từ 80.000 USD lên gần 98.000 USD hồi đầu năm.
Ở thời điểm hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh 71.000 USD, giảm gần 3% trong vòng 24 giờ qua.
Thị trường vẫn cần thêm tín hiệu xác nhận
Nhìn chung, đợt phục hồi gần đây của Bitcoin phản ánh sự cải thiện trong nhu cầu thị trường và sự suy giảm áp lực bán. Tuy nhiên, các chỉ báo on-chain quan trọng vẫn chưa xác nhận rằng thị trường đã bước sang một chu kỳ tăng trưởng mới.
Trong bối cảnh đó, nhiều chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần theo dõi thêm các tín hiệu từ dòng tiền, hành vi holder dài hạn và các chỉ số on-chain trước khi kết luận rằng thị trường tiền mã hóa đã thực sự thoát khỏi giai đoạn suy yếu.
Đọc thêm
_thumb_720.jpg)
