Bitcoin funding rate chuyển sang âm: Phe short đang quá tự tin?

Bitcoin không thể vượt 71.000 USD, funding rate rơi xuống vùng âm

Bitcoin (BTC) đã không thể vượt mốc 71.000 USD trong phiên giao dịch ngày thứ Năm. Một trong những nguyên nhân chính là đà giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, khiến tâm lý rủi ro trên thị trường tài chính suy yếu.

Cùng lúc đó, funding rate trên thị trường futures của Bitcoin tiếp tục giảm sâu xuống mức âm, phản ánh việc ngày càng nhiều trader đặt cược vào kịch bản giá giảm.

Nỗi lo lớn của thị trường hiện nay đến từ khả năng xung đột tại Iran kéo dài, điều có thể gây biến động mạnh trên thị trường năng lượng và làm xấu thêm triển vọng kinh tế toàn cầu.

Dữ liệu từ thị trường perpetual futures cho thấy mức độ căng thẳng ở mức vừa phải và không loại trừ khả năng Bitcoin có thể kiểm tra lại vùng 66.000 USD. Tuy nhiên, dòng vốn từ các tổ chức vẫn đang gia tăng, điều này phần nào giúp hạn chế rủi ro xảy ra một đợt điều chỉnh mạnh.

Cụ thể, funding rate hàng năm của hợp đồng perpetual Bitcoin đã giảm xuống khoảng -7%, đồng nghĩa với việc:

Trader short phải trả phí để giữ vị thế bán
Nhiều người đang cược vào kịch bản Bitcoin tiếp tục giảm
Tâm lý thị trường đang nghiêng về phía thận trọng

Dù vậy, việc phe mua chưa vội tham gia mạnh cũng không quá bất ngờ khi Bitcoin hiện vẫn đang thấp hơn khoảng 45% so với mức đỉnh lịch sử.

Thị trường phái sinh Bitcoin vẫn khá trầm lắng

Trong khi Bitcoin đang gặp khó khăn trong việc tạo động lực tăng giá, nhiều chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ vẫn duy trì vị thế tương đối ổn định.

Nasdaq-100 hiện chỉ thấp hơn khoảng 6% so với mức đỉnh lịch sử
Russell 2000 Index cũng chỉ cách ATH khoảng 9%

Điều này cho thấy những lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng do căng thẳng Trung Đông khó có thể là nguyên nhân duy nhất khiến Bitcoin kém tích cực trong thời gian gần đây.

Ở khía cạnh vĩ mô, dữ liệu mới nhất về thị trường lao động Mỹ cũng khiến nhà đầu tư thêm thận trọng. Theo thống kê, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục đã đạt 1,85 triệu, cao hơn một chút so với dự báo của thị trường.

Trong khi đó, Donald Trump tuyên bố sẽ “hoàn tất nhiệm vụ” tại Iran, làm dấy lên lo ngại rằng xung đột có thể kéo dài và tiếp tục gây áp lực lên ngân sách chính phủ cũng như triển vọng kinh tế.

Một chỉ báo quan trọng khác trên thị trường phái sinh là premium của hợp đồng futures Bitcoin kỳ hạn 1 tháng so với giá spot. Trong vài tuần gần đây, mức premium này vẫn duy trì dưới ngưỡng trung lập 5%.

Dù chưa cho thấy tín hiệu bullish rõ ràng, nhưng dữ liệu này cũng không phản ánh tình trạng căng thẳng nghiêm trọng trên thị trường phái sinh.

Nhu cầu từ tổ chức có thể đẩy Bitcoin vượt 75.000 USD

Trong thời gian gần đây, đà tăng mạnh của Gold lên trên 5.100 USD phần nào khiến vai trò “tài sản lưu trữ giá trị” của Bitcoin bị đặt dấu hỏi.

Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu Mỹ cũng tăng mạnh trong tháng 3, khiến nhiều nhà đầu tư yêu cầu mức lợi nhuận cao hơn khi nắm giữ các tài sản thu nhập cố định.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm đã tăng lên 3,80%, sau khi từng giảm xuống dưới 3,50% vào cuối tháng 2.

Trong bối cảnh này, Federal Reserve đang đối mặt với bài toán khó:

Hạ lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động
Nhưng giá dầu tăng mạnh có thể khiến áp lực lạm phát quay trở lại

Ở thời điểm hiện tại, chính sách tiền tệ minh bạch và nguồn cung cố định của Bitcoin vẫn chưa được thị trường định giá như một tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, điều này có thể thay đổi khi dòng tiền tổ chức quay trở lại mạnh hơn.

Ngoài ra, funding rate chỉ là một chỉ số phái sinh, nên không thể xem đây là yếu tố duy nhất dự báo một đợt giảm sâu của Bitcoin.

Thực tế, thị trường vẫn đang ghi nhận một số tín hiệu tích cực như:

Dòng vốn ETF Bitcoin spot tiếp tục ghi nhận net inflow
Các sản phẩm tài chính liên quan đến MicroStrategy thúc đẩy việc tích lũy Bitcoin
Nguồn cung BTC sẵn sàng bán ra dưới 75.000 USD đang dần cạn kiệt

Nếu xu hướng tích lũy này tiếp tục, lượng người bán có thể sớm cạn nguồn hàng, mở đường cho một chu kỳ tăng giá bền vững hơn.

Theo nhiều phân tích, phe bò Bitcoin có thể phải chờ đến sau tháng 3 mới có cơ hội thử thách vùng kháng cự quan trọng quanh 78.000 USD.

Đọc thêm: