Crypto sẽ bước vào “up only” khi TGA của Mỹ đạt mục tiêu 850 tỷ USD: Arthur Hayes

TGA (Treasury General Account) là tài khoản ngân hàng chính của chính phủ Hoa Kỳ được quản lý bởi Bộ Tài chính Hoa Kỳ tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Tài khoản này dùng để tập trung dòng tiền của chính phủ, nhận các khoản thu từ thuế và bán chứng khoán chính phủ, đồng thời chi trả cho các hoạt động của chính phủ, bao gồm lương nhân viên, lương hưu, các khoản thanh toán cho nhà thầu và lãi nợ công.

Theo Arthur Hayes, trong thời gian Bộ Tài chính Mỹ gom tiền về TGA, lượng vốn này giống như bị “hút” khỏi thị trường, tạm thời không chảy vào các kênh tài chính khác. Nhưng khi tài khoản TGA đã đạt mục tiêu 850 tỷ USD, quá trình hút thanh khoản sẽ dừng lại. Khi đó, dòng tiền sẽ bắt đầu quay trở lại khu vực tài chính tư nhân – tức là các ngân hàng, quỹ đầu tư, thị trường chứng khoán và cả crypto.

Tuy nhiên, giới phân tích lại chưa đồng thuận. André Dragosch - Trưởng bộ phận nghiên cứu châu Âu tại công ty đầu tư Bitwise cho rằng mối liên hệ giữa thanh khoản ròng và biến động giá Bitcoin/crypto vẫn còn khá yếu, và không nên xem đây là yếu tố quyết định duy nhất.

Nhiều nhà đầu tư và trader crypto kỳ vọng thanh khoản sẽ tăng trong những tháng tới khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, điều này có thể đẩy giá tài sản đi lên - cho đến khi thanh khoản khan hiếm trở lại và Fed chuyển sang siết chặt lãi suất một lần nữa.

Fed khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất

Tuần qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (0,25%) - động thái đầu tiên kể từ năm 2024. Đây được coi là tín hiệu khởi động chu kỳ nới lỏng tiền tệ.

Ngay sau quyết định, giá Bitcoin có thời điểm giảm xuống dưới mốc 115.000 USD, một ví dụ điển hình cho hiện tượng “sell-the-news”, khi thị trường đã định giá trước thông tin này.

Dù vậy, kỳ vọng chung vẫn khá lạc quan. Theo dữ liệu từ CME Group, gần 92% trader tin rằng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm thêm 25–50 điểm cơ bản trong cuộc họp FOMC tháng 10.

Tuy nhiên, Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh rằng nội bộ Fed vẫn còn chia rẽ về tốc độ và quy mô cắt giảm trong năm 2025. Điều này có nghĩa là thị trường sẽ còn nhiều biến động theo từng cuộc họp.

=> Nhà đầu tư crypto đang đứng trước một kịch bản thú vị:

TGA sắp đạt đích, áp lực hút vốn giảm.
Fed khởi động chu kỳ hạ lãi suất.
Niềm tin “up only” xuất hiện, nhưng vẫn cần cẩn trọng với những cú rung lắc ngắn hạn.

Trong mắt nhiều người, crypto có thể sớm trở thành “kênh hấp thụ” thanh khoản mới khi tiền quay lại thị trường tài chính tư nhân.

Đọc thêm: