GameStop không bán Bitcoin: chiến lược kiếm tiền từ BTC

Làm rõ tin đồn: Không bán mà đem thế chấp

*GameStop cuối cùng đã lên tiếng làm rõ: công ty không hề bán Bitcoin*

Theo báo cáo tài chính 10-K gửi lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ, GameStop xác nhận đã sử dụng 4.709 Bitcoin làm tài sản thế chấp thông qua Coinbase Credit.

Trước đó, vào tháng 1, cộng đồng on-chain ghi nhận việc toàn bộ số Bitcoin của GameStop được chuyển lên Coinbase Prime, làm dấy lên nghi vấn rằng công ty đang chuẩn bị bán ra.

Tuy nhiên, dữ liệu mới cho thấy đây là một phần trong chiến lược tài chính không phải động thái thoái vốn.

Chiến lược covered call: Kiếm tiền từ Bitcoin mà không cần bán

Thay vì giữ Bitcoin “nằm yên”, GameStop đã triển khai chiến lược covered call - một phương pháp phổ biến trong tài chính truyền thống.

Cụ thể:

Công ty bán quyền chọn mua (call options) với giá thực hiện từ 105.000 – 110.000 USD
Thời hạn hợp đồng ngắn, giúp xoay vòng vốn nhanh
Thu phí (premium) từ người mua quyền chọn

Nếu giá Bitcoin không vượt mức đã định, GameStop sẽ giữ nguyên số BTC và hưởng trọn khoản phí.

Ngược lại, nếu giá tăng mạnh vượt ngưỡng, họ có thể phải bán Bitcoin theo giá đã cam kết nhưng vẫn có lợi nhuận.

Lợi nhuận và rủi ro đi kèm

Theo báo cáo, chiến lược này mang lại:

Lợi nhuận chưa thực hiện khoảng 2,3 triệu USD
Khoản nghĩa vụ khoảng 700.000 USD từ các hợp đồng quyền chọn

Một số hợp đồng đã hết hạn mà không bị thực hiện, giúp công ty giữ lại toàn bộ Bitcoin và vẫn thu được phí.

Tuy nhiên, chiến lược này cũng đi kèm rủi ro nếu thị trường biến động mạnh theo hướng bất lợi.

Vì sao chỉ còn 1 Bitcoin “trực tiếp”?

Một điểm đáng chú ý là sau khi thế chấp số BTC, GameStop hiện chỉ còn nắm giữ trực tiếp 1 Bitcoin.

Nguyên nhân nằm ở cách ghi nhận kế toán. Khi tài sản được dùng làm tài sản đảm bảo, quyền sở hữu trực tiếp không còn được ghi nhận, thay vào đó là một khoản “tài sản phải thu”.

Dù vậy, công ty khẳng định rằng về mặt kinh tế, họ vẫn chịu ảnh hưởng tương tự như khi trực tiếp nắm giữ Bitcoin.

Áp lực từ thị trường crypto

Động thái của GameStop diễn ra trong bối cảnh thị trường Bitcoin đang trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh, giảm khoảng 45% so với đỉnh lịch sử.

Tại thời điểm cuối tháng 1, số Bitcoin được thế chấp của GameStop có giá trị khoảng 368,3 triệu USD, nhưng công ty phải ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện gần 59,7 triệu USD do biến động giá.

Điều này cho thấy chiến lược “hold dài hạn” đang đối mặt với nhiều thách thức, buộc các doanh nghiệp phải tìm cách tối ưu hóa tài sản.

Từ cuộc gặp với Michael Saylor đến chiến lược Bitcoin

GameStop bắt đầu xây dựng chiến lược Bitcoin treasury sau khi CEO Ryan Cohen gặp Michael Saylor vào đầu năm 2025.

Cuộc gặp này được cho là đã truyền cảm hứng để GameStop áp dụng mô hình sử dụng Bitcoin như một tài sản chiến lược – tương tự cách MicroStrategy đã làm trước đó.

Trước khi thực hiện giao dịch với Coinbase, lượng Bitcoin của GameStop từng nằm trong top 25 công ty nắm giữ BTC lớn nhất.

Chiến lược mới của doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin

Trường hợp của GameStop cho thấy một xu hướng mới: các công ty không chỉ “mua và giữ” Bitcoin, mà còn tìm cách khai thác giá trị từ tài sản này.

Covered call là một trong những phương pháp giúp:

Tạo dòng tiền ổn định
Tận dụng biến động giá
Giảm áp lực từ thị trường giảm

Tuy nhiên, chiến lược này đòi hỏi quản trị rủi ro chặt chẽ và hiểu rõ thị trường phái sinh.

Kết luận

Việc GameStop không bán Bitcoin có thể giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào chiến lược dài hạn. Tuy nhiên, cách công ty sử dụng tài sản lại cho thấy một tư duy linh hoạt hơn.

Trong bối cảnh thị trường crypto biến động mạnh, việc chỉ nắm giữ có thể không còn đủ. Các doanh nghiệp đang dần chuyển sang mô hình “tài sản sinh lời” - nơi Bitcoin không chỉ là khoản đầu tư, mà còn là công cụ tạo dòng tiền.

Đọc thêm: