Mỹ bước vào năm 2026 với khung giám sát crypto mới của SEC và CFTC

Từ “cuộc chiến quyền lực” đến hợp tác quản lý

Trong giai đoạn trước, đặc biệt dưới thời chính quyền Biden, SEC và CFTC từng được cho là tồn tại “cuộc chiến quyền lực” nhằm xác định cơ quan nào có quyền quản lý chính đối với crypto.

Cựu Chủ tịch CFTC Rostin Behnam cho rằng phần lớn crypto là hàng hóa.
Cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler lập luận đa số token (ngoại trừ Bitcoin) là chứng khoán.

Tuy nhiên, trong năm 2025, mối quan hệ này đã thay đổi đáng kể. CFTC tuyên bố cuộc chiến đã kết thúc và xác nhận hai cơ quan sẽ phối hợp cùng nhau trong việc xây dựng quy định. Cả SEC và CFTC đã ban hành một số hướng dẫn chung, bao gồm việc cho phép các sàn giao dịch đã đăng ký có thể hỗ trợ một số sản phẩm Spot crypto, đồng thời tập trung quản lý các mảng như thị trường giao dịch 24/7, hợp đồng perpetual và DeFi.

Việc hai cơ quan quản lý lớn phối hợp thay vì đối đầu được xem là bước tiến quan trọng, giúp giảm sự mơ hồ pháp lý vốn tồn tại lâu nay trong lĩnh vực crypto tại Mỹ.

SEC theo đuổi chương trình nghị sự đầy tham vọng năm 2026

Bước vào năm mới, SEC được đánh giá là đang nắm giữ một chương trình nghị sự dày đặc và có tác động lớn đến thị trường. Cơ quan này đang triển khai:

Xây dựng “token taxonomy” nhằm phân loại rõ đâu là chứng khoán, đâu là tài sản số không nằm trong khung chứng khoán.
Project Crypto, cập nhật các quy định cốt lõi để phù hợp với đặc thù của tài sản số.
Innovation exemption, nhằm rút ngắn và đơn giản hóa quá trình phê duyệt các sản phẩm crypto mới.

Trong năm qua, SEC cũng đã:

Phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết cho nhiều crypto ETF mới.
Phát hành hướng dẫn liên quan đến staking, khẳng định liquid staking nằm ngoài phạm vi luật chứng khoán.
Cung cấp hướng dẫn lưu ký tài sản crypto cho các broker-dealer.

Bên cạnh đó, SEC cũng đang dành sự quan tâm lớn đến tokenization – quá trình đưa tài sản truyền thống lên blockchain. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng việc triển khai thực tế sẽ cần thời gian do tính phức tạp của pháp lý, kỹ thuật và khả năng bảo vệ nhà đầu tư.

CFTC gia tăng vai trò và chuẩn bị trở thành lực lượng trung tâm

Nếu SEC tập trung hoàn thiện khung quy định, thì CFTC đang thể hiện tham vọng đóng vai trò ngày càng lớn trong việc giám sát crypto. Trong năm qua, cơ quan này đã:

Triển khai chương trình “Crypto Sprint” nhằm làm rõ các quy tắc cho ngành.
Thiết lập khuôn khổ để các sàn có thể niêm yết sản phẩm crypto giao ngay được quản lý.
Chuẩn bị đảm nhận thêm thẩm quyền giám sát theo định hướng từ Nhà Trắng và Quốc hội.

Một số chuyên gia cho rằng CFTC có thể trở thành “cơ quan quyền lực nhất” đối với crypto trong tương lai, đặc biệt nếu tập trung vào Bitcoin – tài sản đã được công nhận là hàng hóa trong nhiều năm.

Thách thức nhân sự nhưng lộ trình vẫn tiếp tục

Dù các cơ quan quản lý đang thiếu nhiều ủy viên do giai đoạn chuyển giao nhân sự, cả SEC và CFTC đều được kỳ vọng sẽ tiếp tục tiến trình xây dựng khung giám sát crypto. Các chuyên gia nhận định sự thiếu hụt nhân sự cấp cao có thể ảnh hưởng đến tốc độ triển khai, nhưng khó làm thay đổi định hướng chiến lược vốn đã được hoạch định.

Kết luận

Việc Mỹ bước sang năm 2026 với một cách tiếp cận quản lý crypto rõ ràng hơn được xem là bước tiến tích cực.

Tín hiệu tích cực: giảm mơ hồ pháp lý, tăng minh bạch, tạo nền tảng cho nhà đầu tư tổ chức và phát triển các sản phẩm tài chính số.
Thách thức tồn tại: độ phức tạp pháp lý, tốc độ triển khai, cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư.

Trong bối cảnh crypto ngày càng trở thành một phần của hệ thống tài chính toàn cầu, các động thái từ SEC và CFTC trong năm 2026 sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình tương lai của thị trường tài sản số tại Mỹ và có thể tác động lan rộng ra toàn cầu.

Đọc thêm: