Trung Quốc, Nhật Bản và nhiều nước khác thách thức “cuộc đua stablecoin neo USD”

Vì sao stablecoin neo USD đang giúp Mỹ hưởng lợi?

Mỹ đã từ chối phát triển CBDC (digital dollar) vì lo ngại về quyền riêng tư. Thay vào đó, chính phủ bật đèn xanh cho doanh nghiệp phát hành stablecoin – loại token được bảo chứng 1:1 bằng USD hoặc trái phiếu Kho bạc Mỹ.

99% stablecoin hiện nay neo theo USD -> mỗi đồng = 1 USD.
Các nhà phát hành không kiếm lời từ stablecoin trực tiếp, mà từ lãi suất trái phiếu Mỹ mà họ nắm giữ.
Theo Đạo luật GENIUS (ký 18/7/2025), stablecoin bắt buộc phải bảo chứng hoàn toàn bằng USD hoặc T-bills trong hệ thống ngân hàng Mỹ.

Điều này biến stablecoin thành công cụ kép: vừa tăng nhu cầu USD, vừa tạo dòng vốn khổng lồ chảy vào trái phiếu Mỹ. Với nhu cầu stablecoin bùng nổ ở Global South (các quốc gia mà nội tệ mất giá), hiệu ứng càng rõ rệt hơn.

Arthur Hayes (BitMEX) từng nhận định: mô hình stablecoin như Tether thực chất là cách Mỹ “xuất khẩu” USD thông qua blockchain. Khi các mạng xã hội Mỹ (WhatsApp, Instagram…) tích hợp thanh toán stablecoin, nhu cầu USD sẽ còn mạnh hơn nữa, thậm chí thay thế hệ thống ngân hàng nội địa ở nhiều nước.

Tuy nhiên, USD quá mạnh có thể làm xuất khẩu Mỹ trở nên đắt đỏ, trái ngược mục tiêu “tái công nghiệp hóa” mà chính quyền Trump theo đuổi. Dù vậy, nhu cầu stablecoin lại giúp Mỹ dễ dàng xoay vòng nợ công nhờ lượng vốn đổ vào trái phiếu.

"With the Dollar backed stablecoins, you'll help expand the dominance of the US Dollar [...] It will be at the top, and that's where we want to keep it"

What he means is:

with Dollar backed stablecoins, the Global South will pivot towards digital Dollars over local currencies,… pic.twitter.com/ZIFQio5cA4
— L0la L33tz is more fun on Nostr (@L0laL33tz) March 20, 2025

Trung Quốc: “Đòn phản công” với stablecoin Nhân dân tệ

Trung Quốc không muốn để stablecoin USD chiếm thế độc tôn. Nước này có lợi thế riêng: WeChat, Alipay và hệ sinh thái thanh toán nội địa cực mạnh.

Từ 2021, Trung Quốc đã ra mắt digital yuan, nhưng không thành công vì người dân quen WeChat Pay/Alipay.
Tháng 5/2025, Hong Kong thông qua Luật Stablecoin, cho phép phát hành stablecoin bảo chứng bằng tài sản Trung Quốc.
Ngày 20/8/2025, có tin Bắc Kinh đang chuẩn bị phát hành stablecoin Nhân dân tệ cho thương mại quốc tế.

Nếu thành công, stablecoin CNY có thể trở thành đối trọng trực tiếp với USD trong giao dịch xuyên biên giới. Nhất là khi hiện nay Nhân dân tệ chỉ chiếm dưới 3% thương mại toàn cầu (so với USD >47%).

Nhật Bản: Stablecoin Yên sắp ra mắt

Ngày 26/8, Monex Group (tập đoàn tài chính tại Tokyo) thông báo kế hoạch phát hành stablecoin neo Yên (JPY), dự kiến ra mắt mùa thu 2025.

Monex sẽ bảo chứng bằng trái phiếu Chính phủ Nhật.
Ứng dụng chính: kiều hối xuyên biên giới và thanh toán doanh nghiệp.
Được hỗ trợ bởi Coincheck (sàn crypto thuộc sở hữu Monex).
Chủ tịch Monex Oki Matsumoto còn cho biết tập đoàn đang mua lại nhiều công ty crypto châu Âu, mở rộng thị trường stablecoin.

Tuy thiếu mạng xã hội “cây nhà lá vườn” như Mỹ và Trung Quốc, Nhật có thể tận dụng sức mạnh tài chính truyền thống và quan hệ quốc tế để thúc đẩy stablecoin Yên.

Châu Âu: Digital Euro chạy nước rút

Áp lực từ stablecoin USD buộc EU phải đẩy nhanh kế hoạch phát hành digital euro.

Ngày 22/8/2025, EU cho biết có thể dùng Ethereum hoặc Solana làm hạ tầng blockchain, thay vì xây riêng.
Tuy nhiên, cộng đồng crypto chỉ trích gay gắt: dữ liệu giao dịch sẽ công khai trên blockchain, trong khi NHTW vẫn có quyền kiểm soát mạnh mẽ – tức là vừa mất riêng tư, vừa tăng giám sát.
Hiện stablecoin neo Euro chỉ chiếm 0,2% thị phần toàn cầu, và EU cũng thiếu nền tảng công nghệ phổ biến như Meta hoặc WeChat để đẩy nhanh adoption.

Digital Euro có thể là câu trả lời của châu Âu trong làn sóng “phi đô la hóa”, nhưng khả năng cạnh tranh còn bỏ ngỏ.

The only thing weaker than the Euro itself might be a Digital Euro run on #Ethereum or #Solana. Absolute clowns 🤡 pic.twitter.com/bUOJE4RjJW
— Carl ₿ MENGER ⚡️🇸🇻 (@CarlBMenger) August 27, 2025

Kết luận

Stablecoin đang trở thành “vũ khí tài chính mới” trong kỷ nguyên blockchain. Mỹ đã đi trước với stablecoin USD, biến chúng thành đòn bẩy cho USD và trái phiếu Mỹ. Trung Quốc, Nhật Bản và EU thì đang chuẩn bị tung ra những stablecoin quốc gia để cân bằng cuộc chơi.

Cuộc đua stablecoin không chỉ là câu chuyện công nghệ – mà là trận chiến địa chính trị và tiền tệ toàn cầu trên blockchain.

Đọc thêm: