EnglishETF đảo chiều, thị trường bước vào trạng thái dè chừng
Trong những phiên giao dịch đầu tiên của năm mới, giá Bitcoin từng bật tăng đáng kể, có thời điểm tiến sát vùng 95.000 USD. Động lực chính đến từ dòng vốn khoảng 1,2 tỷ USD đổ vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ chỉ trong hai ngày giao dịch đầu năm, theo dữ liệu thị trường. Tuy nhiên, đà tăng này nhanh chóng mất lực khi dòng tiền ETF đảo chiều và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư suy yếu.
Đến ngày thứ Năm, Bitcoin đã chính thức trượt xuống dưới ngưỡng 90.000 USD, đánh dấu phiên giảm thứ hai liên tiếp trong bối cảnh các quỹ ETF ghi nhận dòng vốn rút ròng. Diễn biến này cho thấy sự hưng phấn ban đầu mang tính ngắn hạn nhiều hơn là sự thay đổi mang tính cấu trúc trong tâm lý thị trường.
Theo ông Paul Howard, Giám đốc cấp cao tại Wincent, nhịp điều chỉnh hiện tại phù hợp với cấu trúc kỹ thuật gần đây của thị trường. Ông nhận định Bitcoin và Ethereum có khả năng tiếp tục điều chỉnh trong ngắn hạn để lấp khoảng trống giá (CME gap) trên thị trường hợp đồng tương lai.
“ETF inflows và các hoạt động mua vào đầu năm, bao gồm cả những thương vụ lớn của các nhà đầu tư tổ chức, đã hỗ trợ thị trường giai đoạn đầu 2026. Tuy nhiên, bước đi tự nhiên tiếp theo của Bitcoin và Ethereum có thể là phá vỡ vùng 91.000 USD để lấp gap trên CME,” ông Howard cho biết.
Tháng 1 biến động giằng co, phù hợp giao dịch ngắn hạn
Theo Wincent, điều kiện thị trường hiện tại đang khá nhiễu động, không thuận lợi cho các vị thế dài hạn mang tính xu hướng. Thay vào đó, môi trường này phù hợp hơn với các chiến lược giao dịch ngắn hạn, linh hoạt theo biến động.
Lịch sử cũng cho thấy tháng 1 thường không phải giai đoạn bùng nổ của thị trường crypto. Trong nhiều năm, đây là khoảng thời gian giá dao động trong biên độ hẹp khi dòng tiền còn đang tái phân bổ sau kỳ nghỉ lễ và các quỹ điều chỉnh danh mục đầu tư đầu năm.
Dư âm của một năm 2025 kém tích cực
Đà điều chỉnh đầu năm 2026 cũng phản ánh tâm lý thận trọng kéo dài từ năm trước. Bitcoin khép lại năm 2025 với mức giảm khoảng 6,3%, trở thành một trong những tài sản lớn có hiệu suất kém nhất. Đây cũng là lần hiếm hoi Bitcoin không vượt trội so với các tài sản truyền thống trong chu kỳ bốn năm quen thuộc.
Đáng chú ý, 2025 chỉ là năm thứ hai trong lịch sử Bitcoin ghi nhận lợi suất âm trong khi chỉ số S&P 500 vẫn tăng mạnh. Bối cảnh này khiến nhiều nhà đầu tư bước vào năm 2026 với tâm thế dè dặt hơn, ưu tiên bảo toàn vốn thay vì đặt cược mạnh tay.
Theo các nhà phân tích của K33, dòng tiền ETF đầu năm 2026 mang nhiều yếu tố tái cân bằng danh mục hơn là tín hiệu cho một xu hướng tăng bền vững. Sau khi Bitcoin tụt hậu so với cổ phiếu và các tài sản khác trong giai đoạn cuối 2025, nhiều quỹ có tỷ trọng phân bổ cố định buộc phải tăng lại tỷ lệ nắm giữ BTC khi bước sang năm mới.
Áp lực cung và vùng kháng cự phía trên
Dữ liệu on-chain cũng cho thấy thị trường Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn chuyển tiếp. Phân tích từ Glassnode chỉ ra rằng áp lực chốt lời đã giảm dần vào cuối năm, tạo điều kiện cho giá phục hồi từ vùng cao 80.000 USD. Tuy nhiên, một lượng lớn nguồn cung được tích lũy quanh các đỉnh cũ hiện đang tạo thành vùng kháng cự đáng kể.
Khi giá tiến vào khu vực 90.000-95.000 USD, lượng nhà đầu tư mua gần đỉnh trước đó có xu hướng bán ra để hòa vốn, khiến đà tăng gặp khó. Glassnode đánh giá mốc chi phí trung bình của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn, khoảng 99.000 USD, là ngưỡng then chốt. Việc vượt qua mức này sẽ là tín hiệu quan trọng cho thấy niềm tin đã quay trở lại.
Thị trường phái sinh vẫn khá thận trọng
Trên thị trường phái sinh, các chỉ báo cũng phản ánh tâm lý phòng thủ. Open interest hợp đồng tương lai đang dần phục hồi sau đợt giảm đòn bẩy cuối năm, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với các đỉnh trước đó. Funding rate duy trì ở mức trung tính, trong khi thị trường quyền chọn cho thấy sự cân bằng trở lại thay vì đặt cược mạnh vào kịch bản tăng giá.
Dù vậy, nhiều chuyên gia cho rằng nhịp điều chỉnh hiện tại không làm thay đổi câu chuyện dài hạn của Bitcoin.
Góc nhìn dài hạn vẫn được giữ nguyên
Ông Kevin de Patoul, CEO của Keyrock, nhận định đợt giảm giá này nên được nhìn nhận như một phần của sự điều chỉnh cấu trúc, thay vì dấu hiệu đảo chiều xu hướng.
“Không có điều gì trong các yếu tố nền tảng của Bitcoin thay đổi,” ông nói. “Nợ toàn cầu tiếp tục tăng, củng cố vai trò của Bitcoin như một tài sản trên bảng cân đối kế toán. Doanh nghiệp và thậm chí cả một số quốc gia đã bắt đầu nắm giữ Bitcoin một cách chiến lược.”
Theo ông, điểm khác biệt lớn nhất hiện nay không nằm ở câu chuyện, mà ở quy mô: các tổ chức lớn hơn, vị thế lớn hơn và cách sử dụng Bitcoin ngày càng bài bản trong quản trị rủi ro và chiến lược đầu tư dài hạn.
Đọc thêm:
_thumb_720.jpg)
