English
Dù đây là một sự kiện diễn ra trong thị trường tài chính truyền thống (TradFi), nhưng nhiều chuyên gia cho rằng áp lực thanh khoản từ các quỹ lớn như vậy có thể tạo ra tác động gián tiếp đến thị trường crypto, đặc biệt là các tài sản có tính thanh khoản cao như Bitcoin và Ethereum.
Theo báo cáo từ Financial Times, quỹ HPS Corporate Lending Fund của BlackRock có quy mô khoảng 26 tỷ USD đã nhận được yêu cầu rút tiền lên tới 1,2 tỷ USD trong quý vừa qua, tương đương 9,3% tổng giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ.
Tuy nhiên, do đây là quỹ semi-liquid (chỉ cho phép rút vốn theo hạn mức), nhà đầu tư chỉ được rút tối đa 5% mỗi quý. Điều này buộc BlackRock phải áp dụng cơ chế hạn chế rút vốn.
Cụ thể:
-
Khoảng 620 triệu USD yêu cầu rút vốn đã được xử lý
-
Phần còn lại của các yêu cầu rút tiền sẽ bị trì hoãn sang các kỳ tiếp theo
Các quỹ tín dụng tư nhân như HPS chủ yếu đầu tư vào các khoản vay doanh nghiệp không được giao dịch thường xuyên trên thị trường. Vì vậy, nếu nhà đầu tư cùng lúc rút tiền với số lượng lớn, quỹ khó có thể bán tài sản ngay lập tức để trả tiền mặt. Đây là lý do các quỹ này thường áp dụng cơ chế “gate” - giới hạn rút vốn theo chu kỳ.
Áp lực đang lan rộng trong thị trường private credit
Động thái của BlackRock diễn ra trong bối cảnh toàn bộ ngành private credit đang đối mặt với áp lực thanh khoản khi nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về chất lượng tín dụng và mức lợi nhuận giảm dần.
Trước đó, Blue Owl Capital cũng đã phải điều chỉnh việc rút vốn tại một quỹ nợ tư nhân dành cho nhà đầu tư cá nhân sau khi lượng yêu cầu rút tiền tăng mạnh.
Một trường hợp đáng chú ý khác là quỹ do Blackstone quản lý từng ghi nhận yêu cầu rút vốn kỷ lục lên tới 7,9% tổng số cổ phần. Dù vậy, quỹ này cuối cùng vẫn đáp ứng đầy đủ các yêu cầu thanh khoản.
Thông tin BlackRock hạn chế rút vốn cũng nhanh chóng tác động đến thị trường. Theo các báo cáo, cổ phiếu BlackRock đã giảm khoảng 6% ngay khi thị trường mở cửa sau khi tin tức được công bố.
Vì sao sự kiện này có thể ảnh hưởng đến thị trường crypto?
Dù sự việc xảy ra trong lĩnh vực tài chính truyền thống, nhiều nhà phân tích cho rằng nó có thể tác động gián tiếp đến thị trường crypto thông qua dòng tiền thanh khoản.
Nhà đầu tư Paul Barron cho rằng việc các quỹ lớn bắt đầu hạn chế rút tiền là dấu hiệu của một “liquidity crunch” - tình trạng thiếu thanh khoản trong hệ thống tài chính.
Khi tiền bị “kẹt” trong các quỹ kém thanh khoản như private credit, nhà đầu tư có thể buộc phải bán các tài sản dễ giao dịch để huy động tiền mặt. Những tài sản đó thường bao gồm:
-
cổ phiếu
-
vàng
-
Bitcoin và Ethereum
Điều này từng xảy ra trong nhiều giai đoạn khủng hoảng tài chính trước đây, khi nhà đầu tư bán các tài sản có thanh khoản cao để đáp ứng nhu cầu tiền mặt hoặc margin call.
Tín hiệu cảnh báo rủi ro thị trường?
Một số nhà phân tích cho rằng việc hạn chế rút vốn từ các quỹ lớn có thể là dấu hiệu cho thấy áp lực đang tích tụ trong thị trường tài chính toàn cầu.
Theo nhà phân tích Jacob Kinge, đây có thể là một “cờ đỏ” cho thấy hệ thống tài chính đang bước vào giai đoạn nhạy cảm hơn về thanh khoản.
Sự kiện này cũng làm dấy lên tranh luận về sự khác biệt giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung.
Trong mô hình quỹ truyền thống, nhà đầu tư phải phụ thuộc vào quyết định của nhà quản lý về việc khi nào họ có thể rút tiền. Ngược lại, nhiều giao thức DeFi trên blockchain hoạt động dựa trên smart contract, nơi các quy tắc thanh khoản được công khai và tự động thực thi.
Theo Paul Barron, đây chính là điểm khác biệt lớn giữa hai hệ thống: trong các quỹ private credit, nhà đầu tư có thể bị “khóa thanh khoản” nếu quỹ kích hoạt cơ chế giới hạn rút vốn.
Trong ngắn hạn, căng thẳng thanh khoản trong hệ thống TradFi có thể khiến nhà đầu tư bán crypto để lấy tiền mặt. Tuy nhiên, về dài hạn, những sự kiện như vậy có thể khiến nhiều tổ chức tài chính quan tâm hơn đến các giải pháp dựa trên blockchain.
Những ưu điểm như minh bạch, khả năng lập trình và giao dịch 24/7 đang trở thành yếu tố khiến nhiều tổ chức bắt đầu xem crypto như một phần của hạ tầng tài chính tương lai.
Đọc thêm:
_thumb_720.jpg)
