Cung tiền toàn cầu lập đỉnh mới: Vàng tăng mạnh, vì sao Bitcoin vẫn chưa bứt phá?

Đây là tháng thứ ba liên tiếp tốc độ tăng trưởng cung tiền được đẩy nhanh.

Nếu nhìn dài hơn, kể từ sau đại dịch 2020, tổng cung tiền toàn cầu đã tăng thêm 44.000 tỷ USD, tương đương mức tăng 44%. Đỉnh tốc độ tăng trưởng từng được ghi nhận vào tháng 2/2021 ở mức 18,7% - một trong những giai đoạn tạo tiền nhanh nhất ngoài bối cảnh khủng hoảng.

Theo logic thị trường truyền thống:
Thanh khoản tăng -> tài sản “hard money” hưởng lợi.

Thực tế hiện tại cho thấy vàng đang đi đúng theo mô hình này, nhưng Bitcoin thì không hoàn toàn như vậy.

BREAKING: Global broad money supply surged +$13.6 trillion YoY, or +10.4%, in December 2025, to a record $144 trillion.

This marks the 3rd consecutive monthly acceleration in growth.

Since 2000, global money supply has risen +$118 trillion, a +7.0% compounded annual growth rate… pic.twitter.com/KoUUk4sAN8
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) February 25, 2026

Vàng phản ứng đúng với thanh khoản

Ông Jurrien Timmer, Giám đốc Chiến lược Vĩ mô Toàn cầu tại Fidelity Investments, cho rằng vàng đang vận động gần như song hành với cung tiền toàn cầu.

Dù từng điều chỉnh mạnh 21% trong tháng, vàng nhanh chóng hồi phục. Các nhịp giảm diễn ra ngắn và thu hút lực mua trở lại - đặc trưng của một xu hướng tăng khỏe.

Theo ông, vàng đơn giản là tài sản “hard money” thuần túy. Khi tiền được bơm ra nhiều hơn, vàng hấp thụ phần thanh khoản đó một cách khá ổn định.

Despite some big volatility and a 21% drawdown earlier this month, gold has hung in there and done exactly what one would expect in a bull market (produce sharp but short-lived drawdowns which quickly find new buyers). Gold may be the ultimate hard money asset and it has been… pic.twitter.com/13Hv86z725
— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) February 26, 2026

Bitcoin có “hai vai”, nên phản ứng khác

Bitcoin thường được gọi là “vàng kỹ thuật số”. Tuy nhiên, diễn biến giá thời gian qua cho thấy BTC biến động thất thường hơn nhiều so với vàng khi đặt cạnh cung tiền toàn cầu.

Theo ông Timmer, lý do nằm ở bản chất kép của Bitcoin:

Vừa được xem là tài sản lưu trữ giá trị dài hạn.
Vừa là tài sản đầu cơ rủi ro cao.
Phụ thuộc nhiều vào dòng tiền vào/ra của thị trường crypto.
Nhạy cảm với tâm lý risk-on / risk-off.

Khi yếu tố đầu cơ suy yếu, áp lực bán có thể lấn át hoàn toàn lợi thế từ môi trường thanh khoản cao.

Ông cho biết nếu kết hợp tăng trưởng cung tiền với diễn biến nhóm cổ phiếu phần mềm và SaaS - đại diện cho tài sản đầu cơ, có thể thấy rõ rằng khi thị trường bước vào “bear market” đầu cơ, Bitcoin thường chịu ảnh hưởng tiêu cực.

Thanh khoản tăng nhưng khẩu vị rủi ro giảm

Hiện tại, thị trường đang ở trạng thái:

Thanh khoản toàn cầu mở rộng mạnh.
Nhưng dòng tiền đầu cơ co lại.
Tâm lý thị trường thận trọng hơn.

Kết quả là vàng tiếp tục tăng theo cung tiền, trong khi Bitcoin chưa thể bứt phá.

Nói cách khác, Bitcoin không chỉ phản ánh thanh khoản, mà còn phản ánh mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư.

Khi nào Bitcoin mới “đồng pha” trở lại?

Lịch sử cho thấy những đợt bull run mạnh nhất của Bitcoin thường xuất hiện khi hai yếu tố cùng hội tụ:

Cung tiền toàn cầu tăng mạnh.
Tâm lý đầu cơ quay lại, dòng tiền risk-on trở lại crypto.

Ở thời điểm cuối tháng 2/2026, điều kiện thứ nhất đã xuất hiện. Điều kiện thứ hai thì vẫn còn bỏ ngỏ.

Khoảng cách hiện tại giữa vàng và Bitcoin là minh chứng rằng: thanh khoản tăng chưa đủ để đảm bảo giá crypto tăng.

Bitcoin có thể là “digital gold”, nhưng khi thị trường đang trong pha giảm nhiệt đầu cơ, BTC vẫn bị định giá như một tài sản rủi ro trước khi được nhìn nhận như một tài sản lưu trữ giá trị thuần túy.

Đọc thêm: