Ethereum cần các stablecoin phi tập trung tốt hơn: Vitalik Buterin

Một trong những người sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin, cho rằng Ethereum cần các stablecoin phi tập trung tốt hơn để thực sự giúp người dùng độc lập khỏi hệ thống tài chính truyền thống.

“Chúng ta cần các stablecoin phi tập trung tốt hơn,” Buterin viết trong một bài đăng trên X hôm Chủ nhật, phản hồi ý kiến của Gabriel Shapiro - luật sư tại quỹ đầu tư crypto Delphi Labs, người cho rằng Ethereum đang “tăng tốc phá vỡ các trung tâm quyền lực để trao quyền cho các cá nhân có chủ quyền tài chính”.

Tuy nhiên, theo Buterin, để điều đó trở thành hiện thực, stablecoin phi tập trung cần giải quyết ba vấn đề cốt lõi.

Ba vấn đề đang kìm hãm stablecoin phi tập trung

Vấn đề thứ nhất: Phụ thuộc quá nhiều vào USD

Hầu hết stablecoin hiện nay được neo giá vào USD. Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy khoảng 95% stablecoin trên thị trường đang peg theo đồng USD.

Buterin cho rằng việc bám theo USD có thể chấp nhận được trong ngắn hạn, nhưng khả năng tồn tại lâu dài của một stablecoin không nên phụ thuộc vào một quốc gia.

“Trong khung thời gian 20 năm, điều gì sẽ xảy ra nếu USD rơi vào siêu lạm phát, hoặc thậm chí chỉ là lạm phát ở mức vừa phải?” Buterin đặt câu hỏi, đồng thời cho rằng cần có một chỉ số neo giá “tốt hơn” so với USD.

Vấn đề thứ hai: Oracle

Oracle - hệ thống cung cấp dữ liệu thế giới thực cho blockchain đóng vai trò then chốt trong việc đảm bảo stablecoin giữ đúng giá trị và trạng thái thế chấp.

Theo Buterin, oracle cần đủ mạnh để chống lại các cuộc tấn công thao túng dữ liệu, nhưng không được làm tăng chi phí cho người dùng hoặc tạo ra sự thổi phồng giá token một cách nhân tạo.

Vấn đề thứ ba: Lợi suất staking

Buterin cho rằng lợi suất staking cần được duy trì ở mức đủ hấp dẫn nhưng không gây mất ổn định cho tài sản thế chấp hoặc làm giảm nhu cầu sử dụng stablecoin.

Ông đề xuất giảm mạnh lợi suất staking xuống khoảng 0,2%, đồng thời giới thiệu một hình thức staking mới nhằm tránh các rủi ro slashing thường thấy.

Ngoài ra, Buterin cảnh báo rằng bảo mật stablecoin cần tính đến cả lỗi giao thức lẫn các cuộc tấn công vào mạng lưới. Ông nhấn mạnh rằng không có lượng Ether (ETH) nào có thể tự động đảm bảo sự ổn định cho stablecoin, và các cơ chế cần được thiết kế để ứng phó với những biến động giá lớn.

We need better decentralized stablecoins. IMO three problems:

1. Ideally figure out an index to track that's better than USD price
2. Oracle design that's decentralized and is not capturable with a large pool of money
3. Solve the problem that staking yield is competition…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) January 11, 2026

Thị trường stablecoin đạt 311,5 tỷ USD

Tính đến năm 2026, thị trường stablecoin đã mở rộng lên quy mô 311,5 tỷ USD, tăng khoảng 50% so với đầu năm 2025.

Stablecoin hiện được sử dụng rộng rãi tại các quốc gia đang phát triển cho mục đích chuyển tiền xuyên biên giới và lưu trữ giá trị, trong khi các tổ chức tài chính sử dụng chúng cho giao dịch quy mô lớn và quản lý thanh khoản.

Hai stablecoin tập trung là Tether (USDT) và USDC của Circle hiện chiếm hơn 83% tổng thị phần stablecoin, đồng thời dẫn đầu về khối lượng giao dịch.

Đổi mới trong mảng stablecoin phi tập trung dường như chững lại sau cú sụp đổ của TerraClassicUSD (USTC) vào tháng 5/2022 - sự kiện đã xóa sổ khoảng 60 tỷ USD khỏi hệ sinh thái Terra.

Kể từ đó, Ethena USDe được xem là dự án stablecoin đáng chú ý nhất, trong khi DAI vẫn được sử dụng rộng rãi trong DeFi cho các hoạt động vay, cho vay và cung cấp thanh khoản.

Tuy nhiên, cả USDe lẫn DAI vẫn chưa thể thách thức vị thế thống trị của USDT và USDC, với vốn hóa lần lượt khoảng 6,3 tỷ USD và 4,2 tỷ USD.