English
Quy mô thị trường và mức độ tập trung ban đầu
Theo số liệu từ RWA.xyz, tổng giá trị cổ phiếu đại chúng được token hóa trên blockchain hiện đạt gần 850 triệu USD, với khối lượng giao dịch hàng tháng khoảng 2,4 tỷ USD và hơn 155.000 địa chỉ nắm giữ. Phần lớn sự gia tăng này diễn ra trong nửa cuối năm 2025, cho thấy mối quan tâm ngày càng rõ rệt đối với các tài sản tài chính truyền thống được triển khai dưới dạng token.
Tuy nhiên, thị trường vẫn đang ở giai đoạn sớm, với mức độ tham gia chưa đồng đều giữa các khu vực. Các sản phẩm cổ phiếu token hóa hiện chủ yếu được cung cấp cho người dùng ngoài Mỹ, trong bối cảnh khung pháp lý tại Mỹ vẫn chưa rõ ràng.
Kraken và vai trò tiên phong của xStocks
Kraken là một trong những sàn giao dịch lớn đầu tiên triển khai sản phẩm cổ phiếu token hóa thông qua xStocks, ra mắt vào giữa năm 2025 thông qua hợp tác với Backed. Sản phẩm này cho phép người dùng giao dịch các phiên bản token hóa của cổ phiếu và ETF Mỹ, bao gồm cả hình thức giao dịch theo phần lẻ và khung giờ linh hoạt hơn so với thị trường chứng khoán truyền thống.
Theo công bố của Kraken trong báo cáo quý III/2025, tổng giá trị giao dịch xStocks đã vượt 5 tỷ USD, trong đó hơn 1 tỷ USD là giao dịch onchain, với khoảng 37.000 địa chỉ nắm giữ. Dù xStocks chưa được cung cấp cho khách hàng tại Mỹ, sản phẩm này vẫn đóng góp đáng kể vào thanh khoản của thị trường cổ phiếu token hóa toàn cầu.
Từ đầu năm 2026, dữ liệu từ Dune cho thấy Kraken chiếm trung bình khoảng 55% tổng giá trị cổ phiếu token hóa có thể giao dịch, giảm so với giai đoạn trước khi có thêm các đối thủ mới gia nhập thị trường.
Bitget mở rộng nhanh thông qua hợp tác với Ondo
Bitget tiếp cận thị trường theo hướng khác khi hợp tác với Ondo Finance để niêm yết các cổ phiếu và ETF token hóa được phát hành thông qua Ondo Global Markets. Mô hình này cho phép Bitget nhanh chóng mở rộng danh mục tài sản mà không trực tiếp tham gia khâu phát hành.
Theo dữ liệu onchain, trong tháng 11/2025, Bitget chiếm khoảng 89% khối lượng giao dịch toàn cầu đối với các cổ phiếu token hóa do Ondo phát hành. Tổng khối lượng giao dịch tích lũy của Bitget trong mảng này đã tiến gần mốc 1 tỷ USD, phản ánh mức độ tập trung thanh khoản cao trên một số sàn nhất định ở giai đoạn đầu.
Ở góc độ phát hành, Ondo hiện chiếm tỷ trọng lớn nhất về tổng giá trị cổ phiếu token hóa đang lưu hành onchain, vượt qua xStocks về nguồn cung, theo số liệu từ RWA.xyz. Điều này cho thấy sự khác biệt giữa thị phần giao dịch trên sàn và thị phần phát hành tài sản.
Sự thận trọng của các nền tảng tại Mỹ
Trong khi các sàn quốc tế đẩy mạnh triển khai, các nền tảng lớn tại Mỹ vẫn duy trì cách tiếp cận thận trọng. Robinhood mới chỉ cung cấp cổ phiếu token hóa cho người dùng tại châu Âu, còn Coinbase cho biết việc triển khai sản phẩm tương tự tại Mỹ sẽ phụ thuộc vào mức độ rõ ràng của khung pháp lý.
Theo các nhà phân tích, yếu tố phân phối có thể đóng vai trò quan trọng trong giai đoạn tiếp theo của thị trường. Việc các nền tảng có quy mô người dùng lớn tham gia có thể làm thay đổi đáng kể thanh khoản và quy mô thị trường, nhưng kịch bản này vẫn phụ thuộc vào tiến triển pháp lý tại Mỹ.
Đọc thêm:
.jpg)
_thumb_720.jpg)
