EnglishTheo Saylor, bản chất của vấn đề không nằm ở quy mô doanh nghiệp hay việc công ty có đang tạo ra lợi nhuận hay không, mà nằm ở quyết định phân bổ vốn. Ông cho rằng, với các doanh nghiệp có tiền nhàn rỗi, việc nắm giữ Bitcoin có thể mang lại hiệu quả dài hạn tốt hơn so với giữ tiền mặt trong trái phiếu chính phủ lợi suất thấp hoặc trả lại vốn cho cổ đông.
Saylor ví chiến lược kho bạc của doanh nghiệp với cách một cá nhân đầu tư. Tỷ trọng phân bổ có thể khác nhau, nhưng logic nắm giữ Bitcoin là hợp lý, bất kể đó là công ty lớn hay nhỏ, startup hay doanh nghiệp lâu đời.
Trước quan điểm cho rằng các công ty thua lỗ không nên mua Bitcoin, Saylor lập luận rằng lợi nhuận từ Bitcoin hoàn toàn có thể bù đắp cho kết quả kinh doanh yếu. Theo ông, điều quan trọng là bức tranh tài chính tổng thể, chứ không chỉ nhìn vào hoạt động cốt lõi trong ngắn hạn.
“Nếu một công ty lỗ 10 triệu USD mỗi năm, nhưng lại kiếm được 30 triệu USD từ Bitcoin, vậy chẳng phải tình hình tài chính chung đang được cải thiện sao?” Saylor đặt vấn đề.
So sánh Bitcoin với các phương án sử dụng tiền khác, ông cho rằng việc mua lại cổ phiếu ở một doanh nghiệp đang thua lỗ chỉ khiến khoản lỗ bị khuếch đại nhanh hơn, trong khi giữ tiền ở các tài sản lợi suất thấp gần như không tạo ra giá trị. Ngược lại, Bitcoin mang đến biên độ rủi ro - lợi nhuận khác biệt cho bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.
Saylor cũng chỉ ra một nghịch lý trong cách thị trường đánh giá các công ty nắm giữ Bitcoin. Theo ông, những doanh nghiệp chọn mua BTC thường bị soi xét gắt gao hơn so với số đông còn lại hoàn toàn đứng ngoài cuộc chơi.
“Người ta chấp nhận việc hàng trăm triệu công ty không mua Bitcoin, nhưng lại quay sang chỉ trích vài trăm công ty đã mua,” Saylor nhận định.
Strategy bắt đầu tích lũy Bitcoin từ năm 2020 và hiện là doanh nghiệp niêm yết nắm giữ BTC lớn nhất thế giới. Theo dữ liệu từ BitcoinTreasuries.NET, tại thời điểm hiện tại, công ty đang sở hữu 687.410 BTC.
Doanh nghiệp ngày càng quan tâm đến Bitcoin như tài sản kho bạc
Trong năm 2025, ngày càng nhiều công ty đại chúng đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán như một tài sản dài hạn. Tổng cộng, các doanh nghiệp niêm yết hiện nắm giữ khoảng 1,1 triệu BTC, tương đương 5,5% tổng nguồn cung đang lưu hành.
Tuy nhiên, xu hướng này không hoàn toàn diễn ra trong điều kiện thuận lợi. Theo Markus Thiele, nhà sáng lập 10x Research, nhiều công ty kho bạc tài sản số đã chứng kiến giá trị tài sản ròng (NAV) suy giảm trong tháng 11, khiến việc huy động vốn trở nên khó khăn hơn và cổ đông phải chịu áp lực lỗ trên giấy.
Cointelegraph cho biết, tốc độ doanh nghiệp áp dụng chiến lược kho bạc Bitcoin đã chậm lại vào cuối năm 2025, với 117 công ty bổ sung BTC vào dự trữ trong cả năm. Dù vậy, lượng Bitcoin nắm giữ vẫn tập trung cao độ, với MARA Holdings sở hữu 53.250 BTC và Twenty One Capital nắm 43.514 BTC, chỉ đứng sau Strategy.
Đọc thêm:
.jpg)
_thumb_720.jpg)
