Thanh lý lớn trên ARC khiến trader lỗ 8,2 triệu USDC

Vị thế long lớn đẩy open interest lên 50 triệu USD

Theo thông tin từ nền tảng Lighter, nhà giao dịch nói trên đã xây dựng một vị thế long ARC rất lớn trong nhiều ngày. Hoạt động này đẩy tổng open interest của thị trường ARC lên khoảng 50 triệu USD. Ở phía đối diện, khoảng 600 trader và nhà tạo lập thị trường đã mở vị thế short hoặc cung cấp thanh khoản.

Việc open interest tăng mạnh trong thời gian ngắn có thể làm gia tăng rủi ro biến động giá, đặc biệt khi thị trường thiếu thanh khoản sâu. Trong bối cảnh đó, chỉ một biến động giá tương đối nhỏ cũng có thể kích hoạt thanh lý dây chuyền.

Giá giảm, thanh lý kích hoạt

Sự cố bắt đầu khi giá ARC giảm vào buổi tối theo giờ Mỹ. Khoảng 2 triệu USD vị thế đã bị thanh lý trực tiếp trên sổ lệnh. Phần còn lại được chuyển vào pool thanh khoản của Lighter, còn gọi là Liquidity Provider Pool (LLP), nơi xử lý các vị thế rủi ro cao.

Khi giá tiếp tục giảm, nền tảng đã kích hoạt cơ chế auto-deleveraging. Cơ chế này cho phép hệ thống đóng bớt một phần vị thế của các trader đang có lợi nhuận (thường là phía short) để dần tháo gỡ vị thế lớn đang gặp rủi ro, nhằm bảo vệ tính ổn định chung của thị trường.

Ở thời điểm cao nhất, LLP được cho là đã tạm thời tiếp nhận khoảng 200 triệu token ARC, trị giá khoảng 14,7 triệu USD, trước khi quy mô vị thế được giảm thêm khi giá tiếp tục đi xuống.

We had the first battle test of LLP Strategies in the last several hours. TLDR: it worked as expected and protected LLP holders as well as traders. Deep dive in this thread.
— Lighter (@Lighter_xyz) February 26, 2026

LP chịu lỗ hạn chế nhờ cơ chế “rổ rủi ro” riêng

Dù quy mô thanh lý lớn, thiệt hại đối với các nhà cung cấp thanh khoản (LP) được giới hạn ở mức khoảng 75.000 USD. Theo Lighter, thị trường ARC được tách riêng trong một “rổ rủi ro” độc lập, thay vì gộp chung với toàn bộ thanh khoản của sàn.

Nhờ cấu trúc này, sự kiện không lan sang các thị trường khác trên nền tảng. Trong khi trader long thua lỗ khoảng 8,2 triệu USDC, các trader short nắm giữ vị thế đối nghịch lại ghi nhận lợi nhuận.

Sau sự cố, Lighter thông báo áp dụng thêm biện pháp bảo vệ, bao gồm giới hạn open interest 40 triệu USD đối với ARC và chuyển cặp giao dịch này sang chiến lược thanh khoản có giới hạn vốn. Nếu thanh khoản được phân bổ bị sử dụng hết, hệ thống sẽ tự động chuyển sang cơ chế ADL để đóng rủi ro.

Đọc thêm: