English
Vì sao Bitcoin đang giảm?
Hougan bác bỏ các cáo buộc liên tục thay đổi theo từng tuần: từ Binance, Wintermute, quỹ hedge fund offshore ẩn danh, “paper Bitcoin”, cho đến Jane Street. Theo ông, mỗi khi thị trường giảm, cộng đồng lại tìm một “thủ phạm” mới.
Thực tế, theo CIO của Bitwise, nguyên nhân chính là nhà đầu tư dài hạn đang giảm vị thế. Họ:
-
Bán Bitcoin giao ngay (spot).
-
Đóng các vị thế sử dụng đòn bẩy.
-
Bán covered call để tối ưu lợi nhuận trong bối cảnh đi ngang/giảm.
Những hành động này tạo áp lực cung thực sự lên thị trường, khiến giá suy yếu.
Hougan chỉ ra ba động lực quan trọng phía sau làn sóng chốt lời:
-
Chu kỳ 4 năm của crypto: Nhiều nhà đầu tư tin rằng thị trường đang bước vào pha điều chỉnh hậu halving, đúng theo mô hình lịch sử.
-
Lo ngại về điện toán lượng tử: Dù rủi ro còn xa, câu chuyện này đang khiến một số tổ chức thận trọng hơn.
-
Dòng vốn xoay sang AI: Một phần tiền đầu cơ đang chuyển từ crypto sang các startup trí tuệ nhân tạo (AI), nơi câu chuyện tăng trưởng hiện tại hấp dẫn hơn.
Về vấn đề lượng tử, ông Michael Saylor từng cho rằng rủi ro này còn rất xa. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa hoàn toàn yên tâm.
Doanh nhân Canada Kevin O'Leary cho biết nhiều tổ chức hiện chỉ phân bổ khoảng 3% danh mục vào Bitcoin cho đến khi ngành chứng minh được giải pháp bảo mật đáng tin cậy trước rủi ro lượng tử. Thậm chí, Christopher Wood của Jefferies đã loại bỏ mức phân bổ 10% Bitcoin khỏi danh mục mô hình vì cùng lý do.
The conspiracy theories are wild. First it was Binance and then it was Wintermute and then it was an unknown offshore macro hedge fund and then it was paper bitcoin and. today it is Jane Street and next week it will be someone else.
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) February 26, 2026
The real reason bitcoin is down is that a…
Thị trường đã chạm đáy chưa?
Theo Hougan, phần lớn áp lực bán có thể đã diễn ra xong. Ông nhận định Bitcoin đang trong quá trình tạo đáy và có thể quay lại các mức đỉnh mới sau khi chu kỳ điều chỉnh hoàn tất.
Ông gọi đây là một “mùa đông crypto điển hình”, và nếu đúng theo lịch sử, sau mùa đông sẽ là mùa xuân.
Trước đó, Hougan từng cho rằng mùa đông hiện tại bắt đầu từ tháng 1/2025. Với thời gian trung bình các chu kỳ giảm trước đây khoảng 13 tháng, thị trường có thể đang tiến gần cuối giai đoạn điều chỉnh.
Tuy nhiên, nhà phân tích on-chain Willy Woo đưa ra góc nhìn thận trọng hơn. Ông cho rằng đợt bán tháo gần đây có dấu hiệu cạn cung, nhưng thanh khoản trên cả thị trường spot lẫn futures đang suy yếu, có thể hạn chế đà hồi phục ngắn hạn.
Woo cho rằng:
-
Vùng 45.000 USD là mức đáy điển hình của thị trường gấu.
-
Nếu bối cảnh vĩ mô toàn cầu xấu đi, 30.000 USD sẽ là vùng hỗ trợ quan trọng.
-
16.000 USD là “tuyến phòng thủ cuối cùng” để duy trì xu hướng tăng dài hạn.
Theo kịch bản của ông, thị trường gấu có thể kéo dài đến quý IV/2026, và xu hướng tăng mạnh có thể quay lại vào quý I hoặc quý II/2027.
Sự khác biệt trong dự báo giữa các chuyên gia cho thấy thị trường vẫn đang ở giai đoạn nhạy cảm của chu kỳ. Tuy nhiên, điểm chung là: đà giảm hiện tại phản ánh yếu tố cấu trúc, chu kỳ và tâm lý dòng tiền, chứ không phải một âm mưu thao túng tập thể.
Với nhà đầu tư crypto, điều quan trọng lúc này không phải là tìm “thủ phạm”, mà là hiểu thị trường đang ở đâu trong chu kỳ, và quản trị rủi ro phù hợp với khẩu vị của mình.
Đọc thêm:
_thumb_720.jpg)
