Các công ty kho bạc Solana đối mặt khoản lỗ lên đến 1,5 tỷ USD

Khoản lỗ tập trung ở nhóm doanh nghiệp Mỹ

Phần lớn khoản lỗ “trên giấy” này tập trung tại một nhóm nhỏ các công ty niêm yết tại Mỹ, hiện đang nắm giữ hơn 12 triệu SOL, tương đương khoảng 2% tổng nguồn cung Solana.

Các doanh nghiệp như Forward Industries, Sharps Technology, DeFi Development Corp và Upexi chiếm phần lớn khoản lỗ chưa thực hiện đã công bố, với tổng giá trị vượt 1,4 tỷ USD. Con số thực tế có thể cao hơn do một số công ty chưa công khai đầy đủ chi phí mua vào.

*Năm công ty hàng đầu thuộc sở hữu của Solana*

Dù đây là các khoản lỗ chưa hiện thực hóa và các công ty chưa buộc phải bán SOL, thị trường chứng khoán đã phản ứng bằng cách điều chỉnh định giá cổ phiếu xuống mức thấp hơn đáng kể so với giá trị thị trường của lượng token họ nắm giữ.

Hoạt động tích lũy chững lại từ cuối 2025

Dữ liệu giao dịch cho thấy phần lớn hoạt động mua SOL diễn ra trong giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 10/2025, khi nhiều công ty thực hiện các thương vụ mua lớn với mức giá cao hơn đáng kể so với hiện tại.

Forward Industries, đơn vị nắm giữ nhiều SOL nhất, đã tích lũy hơn 6,9 triệu token với giá trung bình khoảng 230 USD mỗi SOL. Khi giá thị trường giảm xuống quanh vùng 80–90 USD, khoản lỗ chưa thực hiện của công ty vượt mốc 1 tỷ USD.

Sharps Technology từng thực hiện một thương vụ mua lớn gần đỉnh thị trường, trong khi Upexi và DeFi Development Corp áp dụng chiến lược tích lũy khác nhau nhưng vẫn chịu áp lực đáng kể khi giá giảm.

Kể từ tháng 10/2025, các công ty kho bạc Solana lớn gần như không công bố thêm thương vụ mua đáng kể nào và cũng chưa ghi nhận bán ra onchain. Việc tạm dừng tích lũy cho thấy sự thận trọng trước biến động giá và môi trường tài chính khó khăn hơn.

Thị trường cổ phiếu phản ánh áp lực thanh khoản

Dữ liệu từ Google Finance cho thấy cổ phiếu của các công ty nắm giữ Solana đã giảm mạnh trong sáu tháng qua, nhiều mã giảm từ 59% đến hơn 70%. Một số trường hợp ghi nhận mức sụt giảm trên 80%.

*Biểu đồ giá 6 tháng của Forward Industries.*

Điều này cho thấy thị trường chứng khoán đang định giá lại rủi ro liên quan đến việc tập trung tài sản kho bạc vào một loại tiền mã hóa có biến động cao. Hệ số giá trị tài sản ròng (mNAV) bị thu hẹp khiến khả năng huy động vốn mới của các doanh nghiệp trở nên hạn chế hơn so với giai đoạn thị trường thuận lợi.

Mặc dù chưa có dấu hiệu buộc phải thanh lý tài sản, áp lực từ giá cổ phiếu giảm và chi phí vốn tăng có thể ảnh hưởng đến chiến lược tài chính trong tương lai.

Khoảng cách giữa lỗ trên giấy và rủi ro thực tế

Về bản chất, các khoản lỗ hiện tại vẫn là lỗ chưa thực hiện. Nếu giá SOL phục hồi, giá trị tài sản kho bạc của các công ty có thể cải thiện tương ứng. Tuy nhiên, sự biến động mạnh của thị trường crypto khiến rủi ro định giá và rủi ro thanh khoản trở thành yếu tố quan trọng cần theo dõi.

Sự kiện này phản ánh một xu hướng rộng hơn trong ngành: khi doanh nghiệp đưa tài sản số vào bảng cân đối kế toán, họ không chỉ đối mặt với cơ hội tăng giá mà còn phải chấp nhận biến động lớn và sự điều chỉnh nhanh từ thị trường cổ phiếu.

Đọc thêm: