Tiếng Việt
English
Con số này phản ánh hai yếu tố: mức độ tăng trưởng người dùng ấn tượng và việc dòng vốn liên tục đổ vào hệ sinh thái stablecoin tạo lợi suất - một mảng đang ngày càng cạnh tranh trong DeFi.
Điểm nhấn lớn nhất của Ethena trong năm nay là quý 3/2025, khi giao thức ghi nhận 151 triệu USD phí, mức cao nhất kể từ khi ra mắt. Đây cũng là quý đánh dấu sự phục hồi mạnh của thị trường tài sản số, thúc đẩy nhu cầu sử dụng các sản phẩm đem lại lợi suất ổn định.
Ethena chủ yếu tạo doanh thu thông qua cơ chế delta-neutral hedging - chiến lược giúp giữ giá trị stablecoin USDe được bảo chứng bằng các vị thế phòng hộ trên thị trường phái sinh. Khi thanh khoản và nhu cầu phái sinh tăng mạnh, lượng phí mà giao thức thu được cũng tăng theo.
Vì sao mô hình của Ethena thu hút dòng tiền?
Ba động lực quan trọng đang thúc đẩy Ethena trở thành một trong những giao thức phát triển nhanh nhất:
-
Lợi suất cạnh tranh: USDe liên tục nằm trong nhóm stablecoin có APY cao nhất thị trường, thu hút dòng tiền lớn từ người dùng tìm kiếm nguồn thu nhập thụ động.
-
Thanh khoản mở rộng nhanh chóng: Nhiều sàn giao dịch CEX và DEX đã tích hợp USDe, giúp stablecoin này trở nên phổ biến hơn trong thanh khoản giao dịch.
-
Xu hướng stablecoin lợi suất: Thị trường đang chuyển dịch từ stablecoin truyền thống sang mô hình tạo lợi suất, trong bối cảnh người dùng muốn tối ưu hóa vốn nhàn rỗi.
Tác động đối với hệ sinh thái DeFi
Quỹ đạo doanh thu ấn tượng của Ethena cho thấy một xu hướng rõ rệt: DeFi đang quay lại tập trung vào mô hình bền vững, tạo dòng tiền thực thay vì chỉ phụ thuộc vào token incentives. Điều này giúp Ethena củng cố vị thế của mình như một đối thủ cạnh tranh đáng gờm trong cuộc đua stablecoin lợi suất, đối đầu trực tiếp các dự án như MakerDAO, Frax hay các giao thức RWA.
Nếu Ethena duy trì đà tăng trưởng hiện tại, giao thức này có khả năng trở thành một trong những “blue-chip” mới của DeFi - nhóm dự án tạo ra doanh thu on-chain bền vững và thu hút dòng tiền dài hạn.
Đọc thêm:
_thumb_720.jpg)
