Top 5 giao thức có TVL lập ATH trong tháng 2/2025: Dòng tiền đang chảy về đâu?

Trong bối cảnh thị trường tiền số vẫn đang trong giai đoạn rỉ máu, ảm đạm, một số giao thức DeFi lại có sự bứt phá đáng chú ý về tổng giá trị tài sản khóa (TVL), thiết lập mức cao nhất mọi thời đại (ATH) trong tháng 2/2025. Điều này cho thấy dòng tiền thông minh đang tìm kiếm cơ hội đầu tư mới, bất chấp sự trì trệ của altcoin.

TVL tăng đồng nghĩa với việc ngày càng nhiều nhà đầu tư tin tưởng và gửi tài sản vào các giao thức này nhằm hưởng lợi từ các mô hình lợi suất, staking hoặc các cơ hội khai thác thanh khoản. Vậy đâu là những giao thức nổi bật nhất trong tháng 2?

*Top 5 giao thức có TVL lập ATH trong tháng 2/2025*

1. Sonic

Sau khi đổi thương hiệu từ Fantom thành Sonic, nền tảng này đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ về mức độ quan tâm và lượng tài sản khóa. TVL của Sonic tăng vọt lên 460 triệu USD, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư đối với hướng đi mới của nền tảng.

Tuy nhiên, một số chuyên gia thị trường cho rằng sự gia tăng TVL của Sonic có thể đến từ hiệu ứng tái cơ cấu thanh khoản. Cụ thể, việc chuyển đổi từ Fantom sang Sonic giúp mở rộng quy mô đặt cược thanh khoản, dẫn đến khả năng TVL được tính hai lần.

Một yếu tố khác cũng góp phần vào sự tăng trưởng của Sonic là doanh thu từ ứng dụng (App Revenue). Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy doanh thu hàng ngày của ứng dụng đã tăng trung bình lên 90,000 USD kể từ ngày 12/2, cao hơn 40 lần so với mức trung bình trước đó. Điều này cho thấy Sonic không chỉ thu hút thanh khoản mà còn đang phát triển một hệ sinh thái DeFi có lợi nhuận thực tế.

Nhận định:

Dù TVL tăng cao, nhưng điều quan trọng hơn là mức doanh thu mà nền tảng tạo ra. Hiện tại, doanh thu ứng dụng của Sonic đạt trung bình 90.000 USD/ngày, cao gấp 40 lần so với trước đây. Nhà đầu tư cần theo dõi xem sự tăng trưởng này có tiếp tục ổn định hay không, thay vì chỉ dựa vào số liệu TVL.

2. Hyperliquid

Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đang xây dựng Layer 1 của riêng mình, với sự tăng trưởng mạnh mẽ trong lĩnh vực giao dịch hợp đồng vĩnh cửu. Trong tháng 2, TVL của Hyperliquid đạt mức ATH là 690 triệu USD và chưa có dấu hiệu suy giảm.

Một trong những yếu tố thúc đẩy sự tăng trưởng này là khối lượng giao dịch đáng kể của nền tảng. Báo cáo thị trường gần đây cho thấy, Hyperliquid đang xử lý khối lượng giao dịch tương đương 8% của Binance và 20% của Bybit, chứng minh khả năng cạnh tranh mạnh mẽ với các sàn CEX lớn.

Ngoài ra, việc staking token gốc HYPE cũng đóng vai trò quan trọng. Hiện tại, 128 triệu HYPE – tương đương 38.4% nguồn cung lưu thông và 12.8% tổng cung – đang được staking. Điều này không chỉ giúp gia tăng TVL mà còn tạo động lực cho giá HYPE tăng trưởng nhờ nguồn cung lưu thông giảm.

Nhận định:

Hyperliquid đang mở rộng từ hợp đồng vĩnh cửu sang giao dịch giao ngay, với doanh thu hàng năm đã đạt 750 triệu USD và dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong 12-18 tháng tới. Nhà đầu tư có thể theo dõi thêm về hệ sinh thái và các chính sách staking của nền tảng này để đánh giá tiềm năng dài hạn.

3. Pendle

Pendle (PENDLE) là một trong những giao thức có TVL bùng nổ mạnh mẽ trong tháng 2, đặc biệt khi đo lường theo Ethereum. Hiện tại, tổng số ETH bị khóa trong Pendle đã đạt 1.97 triệu ETH, mức cao nhất từ trước đến nay.

Tuy nhiên, nếu xét theo USD, TVL của Pendle vẫn ở mức 5.17 tỷ USD, chưa phục hồi hoàn toàn so với mức đỉnh 6.6 tỷ USD vào giữa năm 2024.

Sự tăng trưởng của Pendle chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng vào bản nâng cấp v3/Boros. Bản nâng cấp này dự kiến sẽ mở rộng chuỗi và cung cấp các sản phẩm tài chính mới, thu hút thêm dòng vốn. Các nhà phân tích tại Nansen đánh giá cao tiềm năng của Pendle trong năm 2025, nhưng cũng cảnh báo về một số rủi ro.

Cụ thể, TVL của Pendle đang phụ thuộc lớn vào USDe của Ethena, chiếm 58% tổng tài sản bị khóa. Nếu lợi suất USDe suy giảm hoặc thị trường chuyển hướng sang các cơ hội lợi suất khác, dòng vốn có thể bị ảnh hưởng.

Nhận định:

Việc Grayscale xem xét Pendle là một tín hiệu tích cực cho tiềm năng dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên theo dõi sát sao những thay đổi liên quan đến airdrop và lợi suất của USDe để đánh giá rủi ro trước khi quyết định đầu tư.

4. Resolv

Resolv là giao thức stablecoin duy trì USR – một tài sản được bảo chứng hoàn toàn bằng ETH và neo giá với USD. Với chiến lược True Delta-Neutral (TDN), Resolv đảm bảo sự ổn định giá trong khi vẫn cung cấp lợi suất hấp dẫn.

TVL của Resolv đã tăng từ 300 triệu USD lên 500 triệu USD chỉ trong 11 ngày của tháng 1, sau đó tiếp tục đạt mức cao nhất 677 triệu USD vào giữa tháng 2. Một số yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng này bao gồm:

Token RLP (Resolv Liquidity Pool) có xu hướng tăng trưởng ổn định ngay từ khi ra mắt, với mức lợi suất trung bình (APR) lên đến 15%.
APR trung bình trong 7 ngày của cả RLP và stUSR duy trì ổn định. Hiện tại, APR của RLP là 47%, cao hơn 3.3 lần so với stUSR (14%).
Lợi suất tăng trưởng theo cấp số nhân, với tổng lợi suất tạo ra đạt 6 triệu USD.

Sự tăng trưởng của Resolv cũng phản ánh sự quan tâm ngày càng lớn đối với các stablecoin phi tập trung có cơ chế bảo chứng mạnh mẽ. Nếu xu hướng này tiếp tục, TVL của Resolv có thể sớm cán mốc 1 tỷ USD.

Nhận định:

Nếu xu hướng này tiếp tục, Resolv có thể sớm đạt TVL 1 tỷ USD. Nhà đầu tư nên theo dõi mức lợi suất của RLP và các chiến lược mở rộng hệ sinh thái của Resolv để đánh giá cơ hội đầu tư dài hạn.

5. KernelDAO

KernelDAO là một trong những giao thức restaking có sự bùng nổ mạnh mẽ nhất trong tháng 2, với TVL vượt mốc 2 tỷ USD. Giao thức này hoạt động trên hơn 10 chuỗi, bao gồm Ethereum, BNB Chain và đang tiếp tục mở rộng.

KernelDAO cung cấp ba sản phẩm chính:

Kernel: Cơ sở hạ tầng restaking trên BNB Chain.
Kelp LRT: Giao thức restaking trên Ethereum.
Gain: Chương trình phần thưởng token hóa, thu hút dòng vốn staking.

Sự tăng trưởng của KernelDAO cũng nhận được sự hỗ trợ từ YZi Labs (trước đây là Binance Labs), một tổ chức đầu tư vào nền tảng này từ cuối năm ngoái. Khi thị trường ngày càng tập trung vào hệ sinh thái BNB Chain, KernelDAO có thể sẽ thu hút thêm dòng tiền mới.

Ngoài ra, thông báo về kế hoạch tổ chức TGE (Token Generation Event) vào quý 1/2025 cũng góp phần thu hút thanh khoản. Với 55% tổng cung được phân bổ cho phần thưởng cộng đồng và airdrop, giao thức này đang khuyến khích mạnh mẽ sự tham gia của người dùng.

Nhận định:

Sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với KernelDAO một phần đến từ kế hoạch TGE sắp tới. Tuy nhiên, sau khi ra mắt token, nhà đầu tư cần đánh giá xem nền tảng này có thể duy trì mức TVL ổn định hay không.

6. Nhận định chung: Nhà đầu tư cần lưu ý gì?

Sự gia tăng mạnh của TVL trên các giao thức trên không chỉ phản ánh dòng tiền đang chảy vào DeFi mà còn cho thấy xu hướng của thị trường đang tập trung vào các nền tảng có lợi suất cao, sản phẩm tài chính sáng tạo và mô hình kinh tế hấp dẫn. Các xu hướng chính có thể rút ra từ sự kiện này bao gồm:

Sự trỗi dậy của các nền tảng giao dịch phi tập trung, đặc biệt là Hyperliquid, khi thị trường ngày càng hướng đến sự phi tập trung.
Stablecoin phi tập trung và chiến lược lợi suất cao tiếp tục thu hút dòng vốn, như trường hợp của Resolv.
Hệ sinh thái restaking đang có thể trở thành xu hướng, với sự tăng trưởng mạnh của KernelDAO.
Kỳ vọng vào các bản nâng cấp và TGE có thể tiếp tục thúc đẩy TVL của một số giao thức trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý một số điểm quan trọng trước khi quyết định đầu tư theo dòng tiền TVL:

TVL cao không đồng nghĩa với lợi nhuận ổn định: Dòng vốn có thể dịch chuyển nhanh chóng, đặc biệt nếu lợi suất giảm hoặc có sự cạnh tranh từ các giao thức khác.
Theo dõi mô hình lợi suất: Những nền tảng như Resolv hay Pendle có thể duy trì mức lợi suất cao, nhưng nếu yếu tố này thay đổi, dòng tiền có thể rút đi nhanh chóng.
Lưu ý các kế hoạch phát triển: Các nền tảng có lộ trình rõ ràng (ví dụ: Pendle v3, KernelDAO TGE) thường có tiềm năng giữ chân người dùng lâu hơn.
Kiểm tra mức độ phụ thuộc vào airdrop: Một số giao thức thu hút TVL nhờ hứa hẹn airdrop, nhưng sau khi phân phối token, dòng vốn có thể giảm đáng kể.
Quan sát biến động chung của thị trường: Nếu thị trường altcoin có dấu hiệu phục hồi mạnh, TVL có thể tiếp tục tăng. Ngược lại, nếu dòng tiền chuyển hướng sang các tài sản truyền thống, TVL của các giao thức này có thể sụt giảm.

Việc TVL lập ATH cho thấy dòng tiền đang tìm kiếm cơ hội trong DeFi, đặc biệt với các nền tảng staking, restaking và giao dịch tài sản. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc rủi ro, đặc biệt là tính bền vững của lợi suất và chiến lược dài hạn của từng giao thức, trước khi quyết định đầu tư theo dòng tiền.

Đọc thêm: