English
Theo dữ liệu từ nền tảng theo dõi tài sản thế giới thực RWA.xyz, vốn hóa thị trường của trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa đã tăng từ khoảng 8,9 tỷ USD vào ngày 1/1/2026 lên hơn 10,8 tỷ USD tại thời điểm gần nhất. Như vậy, chỉ trong thời gian ngắn, thị trường đã bổ sung thêm hơn 1 tỷ USD giá trị, cho thấy nhu cầu đối với các tài sản nợ chính phủ Mỹ dưới dạng onchain vẫn duy trì ở mức cao.
Trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa là gì?
Trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa là các công cụ nợ do chính phủ Mỹ phát hành, được đại diện trên blockchain dưới dạng token. Đây là một nhánh thuộc lĩnh vực tài sản thế giới thực (Real-World Assets – RWA), nơi các tài sản truyền thống như trái phiếu, tín phiếu hoặc quỹ tiền tệ được đưa lên hạ tầng blockchain nhằm tăng tính minh bạch, khả năng giao dịch và tiếp cận toàn cầu.
Trong nhiều trường hợp, nhà đầu tư không trực tiếp nắm giữ trái phiếu vật lý mà sở hữu token đại diện cho quyền lợi kinh tế gắn với các công cụ nợ này. Các token thường được phát hành trên các mạng lưới blockchain công khai, cho phép giao dịch linh hoạt hơn so với hệ thống tài chính truyền thống.
Tăng trưởng mạnh kể từ năm 2024
Theo dữ liệu từ Token Terminal, thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa đã tăng khoảng 50 lần kể từ năm 2024. Một trong những yếu tố thúc đẩy đà tăng này là sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn.
Tháng 3/2024, BlackRock ra mắt quỹ USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) – một sản phẩm đầu tư dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ được phát hành dưới dạng token. Đến nay, BUIDL đã đạt vốn hóa hơn 1,2 tỷ USD, trở thành một trong những quỹ RWA lớn nhất trên blockchain.
Sự tham gia của các tổ chức quản lý tài sản truyền thống được xem là bước ngoặt quan trọng, giúp tăng mức độ tin cậy và hợp pháp hóa lĩnh vực token hóa tài sản, vốn trước đó chủ yếu do các dự án crypto bản địa dẫn dắt.
Tăng trưởng bất chấp biến động thị trường
Đáng chú ý, sự mở rộng của thị trường trái phiếu Mỹ token hóa diễn ra song song với đợt suy giảm diện rộng của thị trường tiền mã hóa bắt đầu từ tháng 10/2025. Trong khi nhiều tài sản kỹ thuật số biến động mạnh, các sản phẩm gắn với trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng.
Điều này phần nào phản ánh vai trò của trái phiếu Kho bạc Mỹ như một tài sản trú ẩn tương đối an toàn trong hệ thống tài chính toàn cầu. Với tính thanh khoản cao và mức độ tín nhiệm gắn liền với chính phủ Mỹ, các công cụ nợ ngắn hạn (kỳ hạn dưới một năm) thường được các tổ chức sử dụng như một hình thức thay thế tiền mặt.
Trong môi trường lãi suất và rủi ro vĩ mô khó lường, việc đưa các công cụ này lên blockchain có thể mang lại lợi thế về khả năng tiếp cận toàn cầu và hiệu quả vận hành, đặc biệt đối với các nhà đầu tư ngoài Mỹ.
DTCC tham gia token hóa tài sản
Một diễn biến quan trọng khác là kế hoạch tham gia của Tổng công ty Lưu ký và Thanh toán bù trừ (DTCC) – tổ chức bù trừ lớn nhất thế giới. Cuối năm 2025, DTCC công bố dự định triển khai dịch vụ token hóa tài sản, bắt đầu với trái phiếu Kho bạc Mỹ trên mạng Canton.
Theo ban lãnh đạo DTCC, sau giai đoạn triển khai với trái phiếu, dịch vụ có thể mở rộng sang các quỹ ETF và cổ phiếu. Với vai trò là trung tâm xử lý khối lượng giao dịch lên tới hàng triệu tỷ USD mỗi năm, sự tham gia của DTCC được xem là bước tiến quan trọng trong việc tích hợp token hóa vào hạ tầng tài chính truyền thống.
Cơ hội và thách thức
Những người ủng hộ cho rằng sự gia tăng của trái phiếu Mỹ token hóa có thể mang lại nguồn doanh thu mới cho các mạng lưới blockchain thông qua phí phát hành, giao dịch và lưu ký tài sản. Đồng thời, việc kết nối tài sản truyền thống với hạ tầng phi tập trung có thể mở ra mô hình tài chính lai (hybrid finance) trong tương lai.
Tuy nhiên, lĩnh vực này cũng đối mặt với một số thách thức. Các yếu tố pháp lý, tiêu chuẩn tuân thủ, quản trị rủi ro và tính tương thích giữa hệ thống onchain và offchain vẫn đang trong quá trình hoàn thiện. Ngoài ra, mức độ phụ thuộc vào tình hình tài khóa của chính phủ Mỹ và biến động lãi suất cũng có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của các sản phẩm này.
Đọc thêm:
_thumb_720.jpg)
