Tiếng Việt
English
Tuy nhiên, mới đây, Steve : : FP - CEO & Co-Founder @FourPillarsFP đã đưa ra một cái nhìn thực tế cho thấy KAITO và HyperLiquid có sự khác biệt rất lớn về bản chất. Việc so sánh hai dự án này và áp đặt kỳ vọng tương tự có thể dẫn đến những hiểu lầm nguy hiểm về tiềm năng thực sự của $KAITO.
Hot take: $KAITO is no $HYPE
— Steve : : FP (@Steve_4P) February 17, 2025
First, I want to clarify that this concerns aren’t coming from a place of "sour grapes," as I own quite a few Yaps myself. I'm writing this despite the fact that I could benefit significantly if KAITO succeeds.
Currently, many Yappers are making…
1. HyperLiquid thành công vì tối ưu một mô hình đã chứng minh được giá trị
Sự phát triển mạnh mẽ của HyperLiquid không phải ngẫu nhiên, mà đến từ việc cải thiện một mô hình kinh doanh đã được chứng minh là có hiệu quả trong crypto – sàn giao dịch phái sinh.
Các sàn giao dịch từ lâu đã là một trong những lĩnh vực có lợi nhuận ổn định nhất trong crypto. Những gã khổng lồ như Binance, OKX hay dYdX đã cho thấy rằng chỉ cần nắm bắt được thị phần đáng kể trong lĩnh vực này, một nền tảng có thể tạo ra doanh thu khổng lồ. HyperLiquid không đi theo con đường khai phá một thị trường mới, mà thay vào đó, họ tập trung vào việc tối ưu trải nghiệm giao dịch, cải thiện tính thanh khoản và mang đến các tính năng sáng tạo.
Nhờ đó, ngay từ khi chưa ra mắt token, HyperLiquid đã có một sản phẩm với Product-Market Fit (PMF) rõ ràng và một hệ thống kinh doanh bền vững. Đây là điều giúp dự án dễ dàng thu hút nhà đầu tư và xây dựng sự tin tưởng trên thị trường.
Ngược lại, KAITO không đi theo mô hình này. Dự án đang khám phá một lĩnh vực mới với khái niệm InfoFi – một hệ sinh thái cung cấp thông tin và dữ liệu cho các nhà đầu tư crypto. Việc trở thành người tiên phong có thể giúp dự án tạo ra sự chú ý ban đầu, nhưng nó cũng đi kèm với thách thức lớn: không có gì đảm bảo rằng InfoFi sẽ trở thành một lĩnh vực phát triển mạnh mẽ và có lợi nhuận lâu dài.
2. Không có tiêu chuẩn định giá rõ ràng cho $KAITO
Một trong những lý do khiến $HYPE trở thành một khoản đầu tư hấp dẫn trước khi niêm yết là khả năng định giá dựa trên các đối thủ cạnh tranh. Nhà đầu tư có thể so sánh HyperLiquid với những nền tảng như dYdX, Drift, Bluefin để dự đoán giá trị hợp lý của nó.
Những yếu tố như khối lượng giao dịch, Open Interest (OI), số lượng người dùng, TVL (Total Value Locked) đều là những chỉ số rõ ràng để đánh giá giá trị của một sàn giao dịch. Khi HyperLiquid tăng trưởng, các con số này cũng tăng lên, giúp nhà đầu tư có thể dự báo FDV của dự án một cách tương đối chính xác.
Tuy nhiên, với KAITO, câu chuyện không đơn giản như vậy. Vì dự án đi tiên phong trong lĩnh vực InfoFi, không có một mô hình hay đối thủ cạnh tranh trực tiếp nào để so sánh. Những dự án gần nhất có thể liên quan đến KAITO có thể là các nền tảng SocialFi như Friend.tech, nhưng đây không phải là một tín hiệu tích cực. Friend.tech từng có giai đoạn bùng nổ, nhưng sau đó nhanh chóng sụp đổ do không có mô hình giá trị bền vững. Việc so sánh KAITO với một mô hình thất bại như vậy có thể khiến niềm tin của nhà đầu tư bị lung lay.
Không có một phương pháp định giá rõ ràng, kỳ vọng của cộng đồng vào $KAITO có thể bị đẩy lên quá cao mà không có cơ sở thực tế để hỗ trợ. Điều này làm gia tăng rủi ro khi token thực sự được niêm yết.
3. Câu hỏi về giá trị thực sự của việc nắm giữ $KAITO
Một trong những yếu tố quan trọng nhất với bất kỳ token nào là lý do để người dùng nắm giữ nó. Trong trường hợp của $HYPE, mô hình kinh tế đã được thiết kế rõ ràng để tạo ra giá trị lâu dài.
Token của HyperLiquid được hỗ trợ bởi một cơ chế đốt token trực tiếp từ doanh thu nền tảng, nghĩa là nếu HyperLiquid phát triển mạnh, $HYPE sẽ ngày càng trở nên khan hiếm hơn. Điều này tạo ra một vòng lặp giá trị rõ ràng và thúc đẩy nhu cầu nắm giữ token trong dài hạn.
Ngược lại, với KAITO, vẫn chưa có một mô hình giá trị nào thực sự thuyết phục. Câu hỏi đặt ra là: KAITO kiếm tiền như thế nào, và điều đó có mang lại lợi ích trực tiếp cho người nắm giữ token hay không?
Một hướng đi khả thi là biến KAITO thành một nền tảng marketing crypto hàng đầu. Nếu dự án có thể thu hút cả các dự án pre-TGE và post-TGE trả tiền để có các bài viết chất lượng trên Twitter, và khoản tiền này được phân phối cho các holder $KAITO dưới dạng airdrop, nó có thể tạo ra động lực nắm giữ token. Nhưng hiện tại, điều này vẫn chỉ là một giả thuyết, chưa có sự xác nhận rõ ràng từ phía KAITO.
4. Hiệu ứng HyperLiquid khiến kỳ vọng đặt sai vào $KAITO
Thành công của HyperLiquid đã tạo ra một hiệu ứng dây chuyền trong cộng đồng crypto: nhà đầu tư hiện đang mong đợi bất kỳ dự án nào có quy mô tương tự cũng phải mang lại lợi nhuận đột biến.
Điều này khiến một số nhà đầu tư chỉ tập trung vào các luận điểm mang tính đầu cơ, như FDV của KAITO sẽ đạt bao nhiêu hay giá mỗi Yap sẽ tăng lên mức nào, thay vì đi sâu vào câu hỏi quan trọng hơn: Tại sao $KAITO cần thiết trong hệ sinh thái crypto?
Việc học sai bài học từ HyperLiquid có thể dẫn đến những nhận định thiếu chính xác về tiềm năng thực sự của KAITO. Nếu thị trường chỉ tập trung vào những kỳ vọng phi thực tế mà bỏ qua các vấn đề cơ bản của dự án, sự thất vọng khi token ra mắt có thể là điều không thể tránh khỏi.
5. Kết Luận
Điều quan trọng cần nhấn mạnh là $KAITO không phải một dự án tệ. Việc tiên phong trong lĩnh vực InfoFi có thể mang lại lợi thế lớn nếu KAITO thực sự tìm ra mô hình kinh doanh phù hợp và tạo được giá trị bền vững.
Tuy nhiên, so sánh nó với HyperLiquid là một sai lầm. KAITO không có một sản phẩm đã được kiểm chứng về tính khả thi như HyperLiquid, không có tiêu chuẩn định giá rõ ràng, và hiện vẫn chưa có một lý do thuyết phục để nhà đầu tư nắm giữ token lâu dài.
Nếu KAITO có thể xây dựng một mô hình kinh tế hợp lý và cung cấp giá trị thực tế cho hệ sinh thái crypto, nó vẫn có thể thành công. Nhưng đặt kỳ vọng rằng nó sẽ trở thành "HyperLiquid thứ hai" có thể dẫn đến những thất vọng không đáng có. Nhà đầu tư nên thận trọng và phân tích kỹ các yếu tố cơ bản trước khi đưa ra quyết định.
Đọc thêm:
