Ba dữ liệu cho thấy Solana vẫn “khỏe”, nhưng liệu $SOL đang bị định giá thấp?

ETF vẫn trụ vững dù giá giảm

Khi các ETF SOL giao ngay ra mắt cuối tháng 10/2025, dòng tiền đổ vào khá mạnh. Trong 5 tuần đầu tiên, trung bình mỗi tuần ghi nhận hơn 100 triệu USD vốn ròng.

Kể từ tháng 12/2025, khi giá bắt đầu điều chỉnh, dòng tiền giảm xuống còn khoảng 20-25 triệu USD mỗi tuần, trong bối cảnh SOL lùi về quanh 86 USD vào tháng 2/2026.

Điểm đáng chú ý là trong suốt 4 tháng điều chỉnh, tổng dòng vốn rút ròng chỉ khoảng 11,3 triệu USD trong hai tuần. So sánh tương quan, ETF Bitcoin và ETF Ethereum lại ghi nhận bốn tháng liên tiếp bị rút vốn trong cùng giai đoạn.

Điều này cho thấy dù giá giảm mạnh, nhà đầu tư ETF với SOL chưa thực sự “bỏ chạy”.

Hoạt động on-chain vẫn dẫn đầu nhiều chỉ số

Trái ngược với diễn biến giá, dữ liệu mạng lưới Solana lại khá tích cực.

Trong 30 ngày gần nhất:

• Khối lượng DEX đạt 108 tỷ USD, vượt Ethereum (63,7 tỷ USD) và Base (31,48 tỷ USD).

• Riêng tháng 1 ghi nhận 117 tỷ USD, cao hơn cả tháng 11 và 12 trước đó.

• Trung bình từ đầu năm 2025, mỗi tuần Solana xử lý khoảng 20-25 tỷ USD giao dịch DEX.

Trong 24 giờ gần nhất:

• Doanh thu ứng dụng: 3,1 triệu USD (Ethereum: 2,95 triệu USD).

• Địa chỉ hoạt động: 2,17 triệu (Ethereum: 682.236).

• Phí giao dịch: 722.706 USD (Ethereum: 356.438 USD).

Ngoài ra, mảng RWA (tài sản thực token hóa) trên Solana đạt 1,71 tỷ USD, tăng 45% trong 30 ngày. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm ưu thế toàn ngành với 15 tỷ USD trong tổng 25,37 tỷ USD.

Nhìn tổng thể, Solana đang tạo ra lưu lượng giao dịch và doanh thu thực tế khá cao, bất chấp việc giá token chưa phản ánh tương xứng.

Vùng hỗ trợ quan trọng và khoảng trống định giá

Theo trader Scient, có hai vùng giá đáng chú ý có thể định hình đáy:

1. Vùng Fibonacci 0,75 quanh 60-70 USD thường xuất hiện trong các nhịp điều chỉnh sâu của xu hướng tăng lớn.

2. Vùng Fair Value Gap (FVG) trên khung tuần từ 22-29 USD - khu vực từng tạo tiền đề cho cú tăng mạnh từ 25 USD lên 200 USD trước đó.

Hiện tại, cấu trúc giá vẫn chưa thực sự đảo chiều khi SOL còn nằm dưới kháng cự tuần 120 USD.

Trên biểu đồ tuần, giá đã test vùng cầu 51-80 USD, trùng với vùng Fibonacci quan trọng. Nếu giữ được khu vực này, khả năng hình thành nhịp hồi là có cơ sở kỹ thuật.

$SOL MACRO

Two key zones where I expect a bottom to form:

1. The 0.75 fib pocket of the recent bull cycle ($60-$70)
2. The weekly demand FVG that fueled the expansion from $25 to $200.

Everything in between is just noise.

For short term, as long as the price remains below… pic.twitter.com/6jVlTq8oIB

— Scient (@Crypto_Scient) February 17, 2026

Dữ liệu URPD (phân bổ giá vốn theo UTXO) bổ sung thêm góc nhìn:

• Hơn 6% nguồn cung gần nhất được giao dịch quanh vùng giá hiện tại, tạo thành cụm giá vốn dày.

• Cụm lớn tiếp theo (trên 3% nguồn cung) nằm trong vùng 20-30 USD.

Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư đã tích lũy quanh vùng giá hiện tại, tạo nền hỗ trợ tương đối chắc chắn về mặt chi phí vốn.

Giá đang “nén” so với hoạt động thực tế?

Tổng hợp các yếu tố:

• ETF chưa bị tháo chạy mạnh.

• Khối lượng DEX và doanh thu on-chain duy trì ở mức cao.

• Cụm giá vốn dày đặc quanh vùng hiện tại.

• Giá đang nằm trong vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng.

Trong khi đó, TVL của Solana vẫn thấp hơn một số đối thủ, và giá chưa thể vượt 120 USD - vùng kháng cự quyết định xu hướng trung hạn.

Khoảng cách giữa hoạt động mạng lưới và định giá thị trường đang trở nên rõ ràng hơn. Câu hỏi đặt ra là: liệu thị trường sẽ điều chỉnh định giá theo hướng giá tăng để phản ánh dữ liệu cơ bản, hay hoạt động on-chain sẽ suy yếu theo giá?

Diễn biến quanh vùng 51-80 USD và khả năng chinh phục lại mốc 120 USD trong các tháng tới sẽ là yếu tố then chốt quyết định liệu SOL chỉ đang điều chỉnh chu kỳ, hay thực sự đang bị định giá thấp so với nền tảng hiện tại.

Đọc thêm: