Circle chịu sức ép từ Tether, Hyperliquid và fintech

JPMorgan cảnh báo: Stablecoin có nguy cơ trở thành “cuộc chơi tổng bằng 0”

*Circle (USDC) đối mặt cạnh tranh khốc liệt từ Tether, Hyperliquid và fintech*

Ngày 17/9, JPMorgan công bố báo cáo phân tích cho thấy Circle – nhà phát hành stablecoin USDC đang phải chịu áp lực cạnh tranh gay gắt. Theo nhóm nghiên cứu do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn dắt, nếu thị trường tiền mã hóa không mở rộng thêm, stablecoin sẽ rơi vào tình trạng “zero-sum game”, tức các bên chỉ giành giật thị phần lẫn nhau mà không tạo ra sự tăng trưởng mới.

Trong bối cảnh này, sự xuất hiện của các đối thủ mạnh như Tether, Hyperliquid và các công ty fintech càng khiến vị thế của USDC bị thách thức.

Tether tung USAT: Tham vọng chinh phục nhà đầu tư tổ chức

Tether – đơn vị đứng sau stablecoin lớn nhất thế giới USDT đang chuẩn bị phát hành USAT, một stablecoin mới tuân thủ đầy đủ GENIUS Act, đạo luật về tài sản số vừa được Mỹ ban hành.

Khác với USDT hiện chỉ đáp ứng khoảng 80% quy định, USAT sẽ lưu ký tài sản tại Anchorage Digital, một ngân hàng được cấp phép. Điều này được JPMorgan nhận định sẽ giúp Tether:

Xây dựng uy tín mạnh hơn với các tổ chức tài chính.
Giảm sự phụ thuộc vào ngân hàng trung gian.
Tránh rủi ro như vụ Circle bị ảnh hưởng khi SVB sụp đổ năm 2023.

Nếu USAT thành công, Tether không chỉ củng cố vị trí dẫn đầu mà còn lấn sâu hơn vào mảng tài chính truyền thống – nơi Circle từng đặt tham vọng.

Hyperliquid và fintech: Những tay chơi mới gia nhập

Không chỉ Tether, sàn phái sinh Hyperliquid cũng đang phát triển stablecoin riêng mang mã USDH. JPMorgan ước tính hiện tại Hyperliquid chiếm khoảng 7,5% tổng lượng USDC lưu thông. Việc ra mắt USDH có thể khiến Circle mất thêm thị phần đáng kể.

Song song đó, các fintech lớn như Robinhood và Revolut được cho là đang nghiên cứu phát hành stablecoin riêng, nhằm mở rộng hệ sinh thái dịch vụ tài chính số. Nếu kịch bản này xảy ra, thị trường stablecoin sẽ trở nên phân mảnh hơn bao giờ hết.

Circle phản ứng: Xây dựng Arc để giữ vị thế USDC

Trước làn sóng cạnh tranh, Circle đã công bố kế hoạch xây dựng Arc – một blockchain chuyên biệt cho stablecoin, được thiết kế với tốc độ cao, bảo mật tốt và khả năng kết nối rộng.

Chiến lược này cho thấy Circle muốn biến USDC thành trung tâm của các giao dịch trong hệ sinh thái crypto, đồng thời giảm sự phụ thuộc vào hạ tầng bên ngoài. Tuy nhiên, khả năng thành công vẫn còn bỏ ngỏ, nhất là khi Tether và các đối thủ đang có những bước đi mạnh mẽ.

Thị trường stablecoin: Tăng trưởng nhưng chưa bứt phá

*Thị phần của stablecoin trong tổng vốn hóa thị trường crypto. Nguồn Coinmarketcap, J.P. Morgan Flows & Liquidity.*

Theo số liệu từ JPMorgan, tổng nguồn cung stablecoin hiện đạt 278 tỷ USD. Tuy vậy, tỷ trọng stablecoin so với vốn hóa toàn thị trường crypto vẫn giữ dưới 8% kể từ năm 2020.

Điều này cho thấy, quy mô stablecoin có tăng nhưng không đủ để mở rộng miếng bánh thị phần chung. Thay vào đó, các nhà phát hành chỉ đang cạnh tranh để giành khách hàng của nhau.

Kết luận: Cạnh tranh định hình lại tương lai stablecoin

Cuộc đua stablecoin đang bước vào giai đoạn khốc liệt khi Tether, Hyperliquid và fintech lớn cùng tham gia. Circle, với USDC, buộc phải đổi mới và tăng tốc nếu không muốn mất dần vị thế.

Câu hỏi lớn đặt ra là: liệu sự cạnh tranh này có mở ra một thị trường stablecoin lớn hơn, hay chỉ là ván cờ “tổng bằng 0” như cảnh báo của JPMorgan?

Đọc thêm: