CPI Mỹ hạ nhiệt nhưng Fed chưa “xoay trục”

Tóm tắt nhanh

CPI tháng 3 thấp hơn kỳ vọng nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed
Giá năng lượng, đặc biệt là xăng, tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị
Thị trường gần như không kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 4

Lạm phát Mỹ giảm nhẹ nhưng vẫn chưa “an toàn”

*CPI Mỹ tháng 3 thấp hơn kỳ vọng nhưng Fed chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất*

Báo cáo mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 3 tăng 0,9% so với tháng trước. Tính theo năm, lạm phát đạt mức 3,3%, thấp hơn đôi chút so với dự báo của giới phân tích nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đặt ra.

Dữ liệu này phản ánh một thực tế quen thuộc: lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng chưa đủ để Fed thay đổi lập trường chính sách. Trong bối cảnh đó, thị trường tài chính phản ứng theo hướng thận trọng, khi các tín hiệu tích cực và tiêu cực cùng tồn tại.

Đáng chú ý, báo cáo lần này là một trong những dữ liệu đầu tiên phản ánh tác động của căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt liên quan đến xung đột giữa Mỹ, Iran và Israel.

Giá năng lượng tăng mạnh gây áp lực ngược

Yếu tố nổi bật trong báo cáo CPI tháng 3 nằm ở nhóm năng lượng. Theo BLS, chỉ số năng lượng tăng gần 11% trong tháng, trong đó riêng giá xăng tăng tới 21,2%. Đây là mức tăng rất mạnh, đóng góp phần lớn vào mức tăng chung của CPI.

*Tỷ lệ thay đổi CPI trong 12 tháng, được phân loại theo từng nhóm. Nguồn: BLS*

Diễn biến này cho thấy lạm phát không hoàn toàn đến từ nhu cầu tiêu dùng nội địa, mà còn chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố bên ngoài như giá dầu và tình hình địa chính trị. Khi chi phí năng lượng tăng, áp lực lan tỏa sang nhiều lĩnh vực khác trong nền kinh tế là điều khó tránh khỏi.

Chính vì vậy, dù CPI tổng thể thấp hơn kỳ vọng, Fed vẫn khó có thể coi đây là tín hiệu đủ mạnh để nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.

Fed duy trì lập trường thận trọng với lãi suất

Một trong những nhiệm vụ cốt lõi của Fed là kiểm soát lạm phát đồng thời đảm bảo việc làm tối đa. Trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, cơ quan này nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group cho thấy thị trường gần như không kỳ vọng vào khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng 4. Xác suất giữ nguyên lãi suất lên tới 98,4%, trong khi khả năng cắt giảm gần như bằng 0.

*Xác suất mục tiêu lãi suất cho cuộc họp FOMC tháng 4. Nguồn: CME Group*

Không chỉ vậy, các thành viên FOMC cũng đang có quan điểm chia rẽ về lộ trình lãi suất trong năm 2026. Một số ý kiến cho rằng áp lực lạm phát kéo dài, đặc biệt từ yếu tố năng lượng, có thể khiến việc tăng lãi suất trở lại không phải là kịch bản không thể xảy ra.

Bitcoin phản ứng tích cực nhưng còn nhiều thách thức

Trong khi thị trường truyền thống phản ứng khá dè dặt, Bitcoin lại ghi nhận nhịp tăng nhẹ sau khi dữ liệu CPI được công bố. Giá BTC đã tăng hơn 1,5%, có thời điểm chạm ngưỡng 73.000 USD, một vùng giá quan trọng trong ngắn hạn.

Theo một số chuyên gia phân tích, khu vực từ 73.000 đến 75.000 USD đang đóng vai trò là vùng kháng cự tiếp theo. Nếu Bitcoin có thể vượt qua vùng này, khả năng cao thị trường sẽ bước vào giai đoạn tích lũy trước khi thử thách các mốc cao hơn, thậm chí hướng tới 80.000 USD.

Xa hơn, một số kịch bản lạc quan cho rằng nếu các yếu tố pháp lý thuận lợi chẳng hạn như việc thông qua các đạo luật liên quan đến crypto tại Mỹ, Bitcoin có thể hướng tới mốc 100.000 USD trong trung hạn. Tuy nhiên, những dự báo này vẫn phụ thuộc lớn vào môi trường vĩ mô và chính sách tiền tệ.

Tác động của lãi suất đến thị trường crypto

Chính sách lãi suất của Fed luôn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa. Khi lãi suất thấp, dòng tiền có xu hướng chảy vào các tài sản rủi ro như cổ phiếu và crypto. Ngược lại, lãi suất cao sẽ làm giảm thanh khoản và khiến nhà đầu tư thận trọng hơn.

Trong bối cảnh hiện tại, việc Fed chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất đồng nghĩa với việc thị trường crypto vẫn phải đối mặt với môi trường thanh khoản hạn chế. Điều này có thể kìm hãm đà tăng của Bitcoin trong ngắn hạn, dù xu hướng dài hạn vẫn được đánh giá tích cực.

Kết luận

Dữ liệu CPI tháng 3 mang lại tín hiệu tích cực khi lạm phát không vượt kỳ vọng, nhưng chưa đủ để thay đổi cục diện chính sách tiền tệ của Fed. Với áp lực từ giá năng lượng và bất ổn địa chính trị, khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 4 gần như không tồn tại. Trong bối cảnh đó, Bitcoin vẫn cho thấy sức bật nhất định, nhưng để hình thành xu hướng tăng bền vững, thị trường sẽ cần thêm những tín hiệu rõ ràng hơn từ cả yếu tố vĩ mô lẫn dòng tiền.

Đọc thêm