EnglishBối cảnh cuộc họp FOMC và những tín hiệu dễ "lệch pha"
Cuộc họp FOMC tháng 12/2025 diễn ra trong tâm thế khá đặc biệt: kinh tế Mỹ bề ngoài vẫn ổn định, nhưng những chuyển động bên trong lại cho thấy một sự chậm lại khó phớt lờ. Lạm phát PCE cốt lõi quay lên 2.8%, thị trường lao động có dấu hiệu nguội dần, với tỷ lệ thất nghiệp nhích lên 4.2%. Nói cách khác, bức tranh kinh tế Mỹ không xấu đến mức báo động, nhưng đủ để khiến Fed phải ra quyết định mà nhiều người cho rằng “thận trọng nhưng không dám mạo hiểm”.
Kết thúc hai ngày họp 9–10/12, Fed công bố cắt 25bps – lần cắt giảm thứ ba liên tiếp kể từ tháng 9. Bản dot plot mới chỉ ra rằng Fed chỉ kỳ vọng một lần giảm lãi suất trong năm 2026, thấp hơn kỳ vọng chung của thị trường. Đây cũng là lý do khiến nhà đầu tư phản ứng giằng co ngay sau họp.
Phát biểu của Powell: Giảm lãi suất nhưng không chạy theo lạm phát
Trong buổi họp báo sau quyết định, Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lần này là “một lựa chọn sát nút” – tức có thể nghiêng về cả hai hướng. Ông lý giải việc giảm lãi suất không phải để kích thích kinh tế kiểu QE toàn diện, mà là đưa chính sách tiền tệ về mức "trung lập", ổn định mặt bằng chi phí vốn và hỗ trợ thị trường lao động trước khi tình hình xấu đi.
Powell cũng tránh nhắc đến khả năng tăng lãi suất trở lại: “Đó không phải là kịch bản cơ bản của bất kỳ ai trong Fed.” Với lạm phát, ông cho rằng phần lớn áp lực đến từ thuế quan mới và các cú sốc bên ngoài – tức mang tính “một lần”, không phải chu kỳ kéo dài.
“Bơm 40 tỷ USD mỗi tháng": Điểm bất ngờ khi Fed mở rộng thanh khoản
Nếu việc giảm lãi suất đã được thị trường dự đoán gần như tuyệt đối, thì điều khiến giới tài chính “giật mình” chính là quyết định khởi động chương trình mua 40 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn mỗi tháng. Fed gọi đây là Reserve Management Purchase, nhấn mạnh mục đích là giữ cho lãi suất liên ngân hàng nằm trong vùng mục tiêu.
Dù Fed né tránh gắn nhãn “QE”, nhiều chuyên gia lại nhìn đây như một dạng nới lỏng ẩn. Bởi hễ Fed mở rộng bảng cân đối kế toán bằng cách mua trái phiếu thì về bản chất, thanh khoản hệ thống sẽ dồi dào trở lại. Dòng tiền rẻ xuất hiện, và mọi loại tài sản rủi ro từ chứng khoán, bất động sản đến crypto đều sẽ chịu tác động.
Phản ứng của thị trường: Chứng khoán hưng phấn, Cypto lao dốc
Ngay sau thông báo, thị trường chứng khoán Mỹ bật tăng. S&P 500 chạm 6.900 điểm, VIX giảm 7%, còn nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ – vốn nhạy nhất với lãi suất – lập đỉnh mới. Tuy nhiên, khi báo cáo tài chính của Oracle gây thất vọng, diễn biến thị trường trở nên thận trọng hơn. Các mã AI như Nvidia và CoreWeave cũng điều chỉnh theo.
Với crypto, phản ứng lại không đồng nhất. BTC bật nhanh từ 92.500 USD lên gần 94.500 USD ngay khi thông tin Fed phát ra, nhưng đà tăng không giữ được lâu. Đến sáng 11/12 (giờ Việt Nam), giá đã trượt về dưới 90.000 USD. Điều này phản ánh thực tế: nhà đầu tư crypto đã “giá hóa” việc giảm lãi suất từ sớm, trong khi dot plot ít nới lỏng hơn kỳ vọng khiến tâm lý hưng phấn bị kìm lại.
Ý nghĩa đối với thị trường Crypto
Dù phản ứng đầu phiên không bùng nổ, bức tranh dài hạn của crypto lại đang sáng hơn. Thanh khoản được bơm thêm, lãi suất thấp hơn, và rủi ro lao động khiến Fed nghiêng sang hướng “dovish” – tất cả đều là chất xúc tác quan trọng cho các tài sản rủi ro.
BTC có thể kiểm tra lại vùng 90.000 USD nếu Fed tạm dừng cắt giảm vào tháng 1/2026. Nhưng nếu Fed tiếp tục duy trì lập trường hỗ trợ lao động và mở rộng bảng cân đối kế toán, kịch bản BTC hướng về 100.000 USD không phải là viển vông.
Kết Luận
Fed đang đi trên sợi dây mỏng giữa kiềm chế lạm phát và bảo vệ thị trường lao động. Quyết định giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp và bơm 40 tỷ USD mỗi tháng thể hiện rõ chiến lược “ổn định trước, tính sau”. Với crypto, những chuyển động của Fed sẽ tiếp tục là yếu tố dẫn dắt, và nhà đầu tư cần theo sát dữ liệu lao động tháng 1/2026 để đoán nhịp dòng tiền kế tiếp.
Đọc thêm:
_thumb_720.jpg)
