Tiếng Việt
English
💧 @ethena_labs raised $100M in a private funding round.
— DropsTab (@Dropstab_com) February 24, 2025
The previously undisclosed fundraising was completed in December and attracted investors such as @FTDA_US and @FPrimeCapital, the VC firm affiliated with Fidelity Investments.
👉https://t.co/4g8pWcd9sP pic.twitter.com/6dxoWtRbWi
Ethena là một giao thức DeFi nổi bật với stablecoin USDe còn được gọi là "synthetic dollar". Không giống các stablecoin phổ biến như USDT hay USDC vốn được bảo chứng bằng tài sản thực như trái phiếu chính phủ Mỹ, USDe hoạt động dựa trên chiến lược tài chính phái sinh, tận dụng sự chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay (spot) và hợp đồng tương lai (futures) để tạo ra lợi nhuận.
Dựa trên thành công của USDe, Ethena Labs quyết định mở rộng tầm ảnh hưởng bằng cách phát triển iUSDe - một phiên bản stablecoin với cơ chế hoạt động tương tự nhưng được tùy chỉnh để phù hợp với các quy định tài chính truyền thống.
Guy Young - nhà sáng lập Ethena cho biết iUSDe sẽ tích hợp "wrapper contract" - một hợp đồng thông minh giúp kiểm soát quá trình giao dịch, hạn chế đối tượng sử dụng và tuân thủ các yêu cầu pháp lý của TradFi.
Tại sao Ethena phát triển iUSDe?
Dù USDe đã đạt vốn hóa hơn 5 tỷ USD, Ethena vẫn gặp khó khăn trong việc mở rộng sang nhóm khách hàng tổ chức tài chính lớn. Nguyên nhân chính đến từ rào cản pháp lý, khi các ngân hàng và quỹ đầu tư truyền thống thường yêu cầu cơ chế kiểm soát giao dịch chặt chẽ, tránh các rủi ro liên quan đến rửa tiền và tuân thủ quy định tài chính.
iUSDe ra đời nhằm giải quyết vấn đề này bằng cách:
- Áp dụng kiểm soát giao dịch: iUSDe sẽ có các điều kiện ràng buộc để đảm bảo chỉ những tổ chức tài chính được phê duyệt mới có thể sử dụng.
- Đáp ứng tiêu chuẩn TradFi: Các ngân hàng, quỹ đầu tư có thể tích hợp iUSDe vào hệ thống mà không vi phạm các quy định hiện hành.
- Tạo cầu nối giữa DeFi và tài chính truyền thống: Nếu thành công, iUSDe có thể trở thành một stablecoin chuẩn mực để các tổ chức tài chính sử dụng mà không cần lo ngại về sự biến động hay tính hợp pháp.
iUSDe có cơ hội bùng nổ trong TradFi không?
Dù ý tưởng về iUSDe rất tiềm năng nhưng để đạt được thành công, Ethena phải đối mặt với một số thách thức lớn:
1. Vấn đề pháp lý
Hiện nay, nhiều quốc gia đang thắt chặt quản lý stablecoin, đặc biệt là tại Mỹ và châu Âu. Việc iUSDe có thể đáp ứng đầy đủ các tiêu chuẩn pháp lý hay không vẫn còn là câu hỏi lớn.
2. Mô hình hoạt động có bền vững?
iUSDe dựa trên chiến lược delta-hedging, vốn phụ thuộc vào mức funding rate trên thị trường futures. Nếu funding rate giảm hoặc trở nên tiêu cực, khả năng tạo lợi nhuận của iUSDe có thể bị ảnh hưởng, gây lo ngại về tính ổn định của nó.
3. Sự cạnh tranh từ các stablecoin truyền thống
USDT và USDC hiện đang là hai stablecoin lớn nhất với sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ thị trường. Để iUSDe có thể cạnh tranh, Ethena phải chứng minh được lợi ích vượt trội so với các đối thủ này.
Việc huy động 100 triệu USD là một dấu mốc quan trọng, giúp Ethena có thêm nguồn lực để hiện thực hóa tham vọng mở rộng sang tài chính truyền thống. Với mô hình hoạt động dựa trên chiến lược tài chính phái sinh, USDe vẫn tiềm ẩn rủi ro khi thị trường biến động. Sự mở rộng sang lĩnh vực tài chính truyền thống thông qua iUSDe có thể giúp Ethena tiếp cận nhiều đối tác tổ chức hơn, nhưng cũng đặt ra thách thức về mặt pháp lý và tính ổn định trong dài hạn.
Đọc thêm:
