Fed làm rõ quy định vốn với chứng khoán token hóa

Fed: Chứng khoán token hóa được đối xử như chứng khoán truyền thống

Sự phát triển nhanh của công nghệ blockchain đang buộc các cơ quan quản lý tài chính phải liên tục cập nhật quan điểm đối với các tài sản số hóa. Mới đây, Federal Reserve đã chính thức làm rõ cách áp dụng quy định vốn đối với chứng khoán được token hóa, nhấn mạnh rằng hệ thống quy định hiện hành vẫn mang tính “trung lập công nghệ”.

Động thái này được xem là tín hiệu quan trọng đối với các tổ chức tài chính đang thử nghiệm đưa tài sản truyền thống lên blockchain, đặc biệt trong bối cảnh thị trường tài sản thực được token hóa (Real World Assets - RWA) đang tăng trưởng mạnh.

Trong tài liệu hỏi đáp (FAQ) được công bố ngày thứ Năm, Federal Reserve cho biết các ngân hàng nên áp dụng cách tính vốn đối với chứng khoán token hóa tương tự như cách họ xử lý các chứng khoán truyền thống.

Theo cơ quan này, công nghệ được sử dụng để phát hành hoặc chuyển nhượng một loại chứng khoán bao gồm cả blockchain không làm thay đổi cách tài sản đó được đánh giá trong khung quy định vốn của ngân hàng.

Fed nêu rõ rằng một chứng khoán token hóa đủ điều kiện sẽ được xem xét và xử lý theo đúng quy định áp dụng cho phiên bản không token hóa của cùng loại chứng khoán đó. Điều này đồng nghĩa việc chuyển đổi chứng khoán sang dạng kỹ thuật số trên blockchain không mang lại bất kỳ ưu đãi hoặc hạn chế đặc biệt nào trong cách tính yêu cầu vốn.

Quan điểm này cho thấy cơ quan quản lý đang lựa chọn cách tiếp cận thận trọng: giữ nguyên nguyên tắc quản lý hiện hành thay vì tạo ra một bộ quy tắc hoàn toàn mới cho các tài sản dựa trên blockchain.

Blockchain không thay đổi yêu cầu quản trị rủi ro

Bên cạnh quy định về vốn, Fed cũng đề cập đến khả năng sử dụng chứng khoán token hóa làm tài sản thế chấp tài chính trong hệ thống ngân hàng.

Theo hướng dẫn mới, các tài sản này có thể được công nhận là tài sản đảm bảo nếu ngân hàng đáp ứng đầy đủ các yêu cầu pháp lý và tiêu chuẩn quản trị rủi ro giống như đối với chứng khoán truyền thống.

Đáng chú ý, Fed nhấn mạnh rằng quy định vốn hiện hành không phân biệt giữa các loại blockchain khác nhau. Dù tài sản được phát hành trên blockchain có cấp phép (permissioned) hay blockchain công khai (permissionless), cách áp dụng quy định vốn vẫn hoàn toàn giống nhau.

Điều này một lần nữa củng cố quan điểm “trung lập công nghệ” mà Fed đang theo đuổi trong quá trình điều chỉnh các tài sản số.

Cơ quan quản lý Mỹ tăng cường làm rõ khung pháp lý cho tài sản số

Hướng dẫn mới của Fed được đưa ra trong bối cảnh các cơ quan quản lý tại Mỹ ngày càng tích cực giải thích cách luật tài chính hiện hành áp dụng đối với các phiên bản tài sản truyền thống trên blockchain.

Trước đó, vào tháng 1 năm nay, U.S. Securities and Exchange Commission cũng khẳng định rằng chứng khoán token hóa vẫn thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán liên bang.

Theo quan điểm của SEC, các tài sản dạng này phải tuân thủ đầy đủ các yêu cầu về đăng ký phát hành, công bố thông tin và bảo vệ nhà đầu tư tương tự như các chứng khoán thông thường.

Việc các cơ quan quản lý lớn tại Mỹ cùng đưa ra những hướng dẫn rõ ràng đang giúp giảm bớt sự mơ hồ pháp lý vốn tồn tại lâu nay trong lĩnh vực token hóa tài sản.

Thị trường tài sản token hóa tiếp tục mở rộng

Trong khi khung pháp lý dần được làm rõ, nhiều tổ chức tài chính và công ty công nghệ đang tích cực thử nghiệm đưa các tài sản truyền thống lên blockchain.

Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích thị trường RWA.xyz, tổng giá trị thị trường của cổ phiếu công khai được token hóa hiện đã đạt khoảng 1,1 tỷ USD. Con số này chỉ chiếm một phần nhỏ trong thị trường tài sản thực được token hóa, vốn đã đạt quy mô khoảng 26 tỷ USD.

Phần lớn giá trị của thị trường này hiện đến từ các sản phẩm trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa, một lĩnh vực đang thu hút sự quan tâm của nhiều định chế tài chính lớn.

Giới phân tích cho rằng việc các cơ quan quản lý khẳng định nguyên tắc “trung lập công nghệ” có thể tạo thêm động lực cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào quá trình token hóa tài sản. Tuy nhiên, đồng thời nó cũng nhấn mạnh rằng việc áp dụng công nghệ mới không đồng nghĩa với việc nới lỏng các tiêu chuẩn quản lý rủi ro vốn đã tồn tại trong hệ thống tài chính.

Triển vọng dài hạn của chứng khoán token hóa

Việc Fed làm rõ cách áp dụng quy định vốn đối với chứng khoán token hóa được xem là bước tiến quan trọng trong quá trình tích hợp công nghệ blockchain vào hệ thống tài chính truyền thống.

Trong dài hạn, token hóa có thể giúp cải thiện hiệu quả giao dịch, tăng tính minh bạch và giảm chi phí vận hành trong nhiều thị trường tài chính. Tuy nhiên, các cơ quan quản lý dường như đang lựa chọn con đường thận trọng: cho phép đổi mới công nghệ nhưng vẫn giữ nguyên các nguyên tắc quản lý rủi ro cốt lõi.

Với việc thị trường tài sản thực được token hóa tiếp tục mở rộng, những hướng dẫn rõ ràng từ các cơ quan quản lý như Fed và SEC sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình tương lai của lĩnh vực này.

Đọc thêm