EnglishTrong khoảng một tháng trở lại đây, Bitcoin nhiều lần không thể giữ vững trên mốc 92.000 USD. Diễn biến này khiến giới đầu tư đưa ra nhiều cách lý giải khác nhau, từ lo ngại về sự suy yếu của các lĩnh vực tăng trưởng cao như trí tuệ nhân tạo cho tới nghi ngờ về các yếu tố kỹ thuật và tâm lý thị trường. Tuy nhiên, các dữ liệu vĩ mô cho thấy nguyên nhân chính nằm ở sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ, thay vì những yếu tố mang tính ngắn hạn hay đầu cơ đơn thuần.
Sự phân hóa giữa Bitcoin và thị trường tài chính truyền thống đang trở nên rõ rệt. Trong khi chỉ số S&P 500 chỉ còn cách đỉnh khoảng hơn 1%, giá Bitcoin vẫn thấp hơn đáng kể so với mức cao từng đạt được trước đó. Điều này phản ánh xu hướng phòng thủ đang chiếm ưu thế, khi dòng tiền có dấu hiệu ưu tiên các tài sản an toàn và ít biến động hơn, thay vì các tài sản rủi ro như tiền mã hóa.
Một yếu tố quan trọng kìm hãm đà tăng của Bitcoin là việc Fed duy trì chính sách thu hẹp bảng cân đối kế toán trong phần lớn năm qua. Việc rút bớt thanh khoản khỏi hệ thống tài chính đã làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản mang tính đầu cơ. Dù gần đây xuất hiện một số tín hiệu cho thấy Fed có thể chuyển sang lập trường mềm mỏng hơn, thị trường vẫn tỏ ra thận trọng trước khả năng cắt giảm lãi suất mạnh trong năm 2026.
Theo các công cụ theo dõi kỳ vọng lãi suất, xác suất Fed cắt giảm lãi suất tại các cuộc họp sắp tới đang giảm dần. Đồng thời, nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn duy trì ổn định, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giữ ở mức tương đối cao. Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư vẫn ưu tiên nắm giữ các tài sản an toàn, qua đó làm suy yếu dòng vốn chảy vào Bitcoin.
Bên cạnh đó, các dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cũng góp phần làm gia tăng tâm lý thận trọng. Dấu hiệu chững lại của thị trường lao động, cùng với triển vọng tiêu dùng kém tích cực từ các doanh nghiệp bán lẻ lớn, đang làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới. Trong bối cảnh chi tiêu tiêu dùng suy yếu, các tài sản rủi ro thường chịu áp lực điều chỉnh, và Bitcoin không nằm ngoài xu hướng này.
Không chỉ tại Mỹ, những rủi ro từ kinh tế toàn cầu cũng đang tác động gián tiếp đến thị trường tiền mã hóa. Diễn biến bất ổn trên thị trường trái phiếu Nhật Bản, cùng với tăng trưởng kinh tế suy giảm tại nền kinh tế lớn thứ tư thế giới, đang làm gia tăng nguy cơ lan truyền rủi ro tài chính. Điều này khiến tâm lý phòng thủ tiếp tục được củng cố trên quy mô toàn cầu.
.jpg)
Việc Bitcoin chật vật quanh mốc 90.000 USD, vì vậy, phản ánh sự giằng co giữa kỳ vọng dài hạn tích cực và những áp lực ngắn hạn từ môi trường vĩ mô. Khi kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách tiền tệ suy giảm, tác động hỗ trợ của lãi suất thấp đối với các tài sản rủi ro cũng yếu đi. Trong ngắn hạn, Bitcoin khó có thể đóng vai trò là kênh phòng ngừa rủi ro thay thế, đặc biệt khi nhà đầu tư vẫn ưu tiên sự an toàn và thanh khoản.
Trong trung và dài hạn, triển vọng của Bitcoin vẫn phụ thuộc lớn vào hướng đi của chính sách tiền tệ toàn cầu và khả năng cải thiện của tăng trưởng kinh tế. Câu hỏi đặt ra là liệu khi Fed thực sự chuyển sang chu kỳ nới lỏng rõ ràng hơn, Bitcoin có thể lấy lại vai trò dẫn dắt dòng vốn rủi ro hay không, điều mà thị trường sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.
Đọc thêm:
_thumb_720.jpg)
