CEO CryptoQuant: Altseason 2025 sẽ diễn ra theo cách mới

Redefining "Altseason" pic.twitter.com/wVIeUu0eoF
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) February 21, 2025

1. Mô hình Altseason truyền thống diễn ra như thế nào?

Trong những chu kỳ trước đây, đặc biệt là năm 2017 và 2021, Altseason thường trải qua 4 giai đoạn chính:

Giai đoạn 1: Bitcoin dẫn dắt thị trường

Chu kỳ tăng trưởng của thị trường tiền mã hóa thường bắt đầu với Bitcoin. Khi dòng tiền mới đổ vào, Bitcoin là tài sản đầu tiên thu hút sự chú ý do tính ổn định tương đối và vị thế dẫn đầu trong thị trường. Lúc này, BTC thường tăng mạnh, tạo động lực cho toàn bộ hệ sinh thái crypto.

Lý do chính khiến Bitcoin dẫn dắt thị trường trong giai đoạn này bao gồm:

Sự quan tâm từ các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân: Bitcoin được xem là "cửa ngõ" để bước vào thị trường crypto, đặc biệt đối với các quỹ đầu tư và nhà đầu tư mới.
Hiệu ứng truyền thông: Khi Bitcoin thiết lập mức đỉnh mới, nó thu hút sự chú ý của truyền thông và thúc đẩy tâm lý FOMO (Fear of Missing Out – sợ bỏ lỡ cơ hội) trong cộng đồng nhà đầu tư.
Tâm lý "safe haven" trong crypto: Trong giai đoạn đầu của một chu kỳ tăng giá, nhà đầu tư thường có xu hướng giữ Bitcoin như một tài sản an toàn trước khi chấp nhận rủi ro với altcoin.

Giai đoạn 2: Ethereum bùng nổ

Sau khi Bitcoin tăng trưởng mạnh và đạt đỉnh tạm thời, dòng tiền bắt đầu chuyển hướng sang Ethereum (ETH). Điều này xảy ra bởi một số yếu tố quan trọng:

Chuyển động dòng vốn: Khi BTC đạt mức kháng cự hoặc đi ngang, những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn có xu hướng chuyển vốn sang ETH, khiến giá ETH bứt phá mạnh.
Vai trò của Ethereum trong hệ sinh thái crypto: Là nền tảng cho phần lớn các dApp (ứng dụng phi tập trung), Ethereum đóng vai trò trung tâm trong thị trường tiền mã hóa. Khi ETH tăng giá, nó tạo ra hiệu ứng lan tỏa đến các token khác trên mạng lưới Ethereum.

Giai đoạn 3: Altcoin top cap hưởng lợi

Khi Ethereum đạt đỉnh hoặc có dấu hiệu chững lại, dòng vốn tiếp tục lan sang các altcoin vốn hóa lớn như Solana (SOL), Avalanche (AVAX), Binance Coin (BNB), XRP và các nền tảng Layer 1 khác. Những dự án này thường có hệ sinh thái riêng với nền tảng công nghệ mạnh mẽ, thu hút dòng tiền từ cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức.

Lý do khiến nhóm altcoin này hưởng lợi bao gồm:

Tâm lý "rotation" (luân chuyển vốn): Nhà đầu tư chốt lời từ Bitcoin và Ethereum để tìm kiếm cơ hội mới trong các altcoin có tiềm năng tăng trưởng cao hơn.
Sự mở rộng của hệ sinh thái DeFi và NFT: Các nền tảng như Solana, Avalanche và Binance Smart Chain (BSC) hưởng lợi từ sự bùng nổ của DeFi và NFT, giúp thu hút dòng vốn mạnh mẽ.
Niềm tin vào tính ứng dụng dài hạn: Không giống như các altcoin nhỏ hơn, những dự án này đã xây dựng được một hệ sinh thái vững chắc, khiến nhà đầu tư tin tưởng hơn vào khả năng tăng trưởng bền vững.

Giai đoạn 4: Altseason bùng nổ đồng loạt

Đây là giai đoạn đỉnh điểm của Altseason, khi dòng vốn không chỉ tập trung vào các altcoin vốn hóa lớn mà còn tràn sang các altcoin có vốn hóa trung bình và thấp (mid caps, low caps, micro caps). Giai đoạn này thường chứng kiến sự tăng trưởng trên diện rộng, với nhiều dự án đạt mức tăng trưởng hàng chục đến hàng trăm lần chỉ trong thời gian ngắn.

Các yếu tố thúc đẩy Altseason toàn diện:

Hiệu ứng dây chuyền (cascade effect): Khi các altcoin lớn đã tăng mạnh, nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm các đồng coin nhỏ hơn với hy vọng đạt lợi nhuận cao hơn.
Bùng nổ của memecoin và token đầu cơ: Các token như Dogecoin (DOGE), Shiba Inu (SHIB) và hàng loạt memecoin khác thường có mức tăng trưởng mạnh nhất trong giai đoạn này, do tâm lý FOMO và làn sóng đầu cơ từ cộng đồng.
Sự xuất hiện của những "câu chuyện" mới: Các dự án mới ra mắt, các trào lưu đầu tư (narrative) như Play-to-Earn, Move-to-Earn, AI Crypto, hoặc các xu hướng Layer 2 xuất hiện và thu hút dòng vốn lớn.

2. Altseason 2025 thay đổi như thế nào?

Theo phân tích của Ki Young Ju – CEO CryptoQuant, Altseason trong năm 2025 sẽ không còn bị chi phối bởi nhà đầu tư cá nhân mà chủ yếu được kiểm soát bởi các quỹ tổ chức tài chính và các quỹ ETF. Điều này tạo ra một mô hình Altseason mới, mang tính chiến lược hơn, được dẫn dắt bởi dòng tiền có quy mô lớn từ các tổ chức. Mô hình này bao gồm năm giai đoạn chính, phản ánh sự thay đổi trong cách dòng vốn vận hành trên thị trường crypto.

Giai đoạn 1: Stablecoin làm nền tảng

Năm 2025 chứng kiến một sự thay đổi lớn trong cách dòng vốn được quản lý. Các tổ chức tài chính không còn mua Bitcoin ngay lập tức mà thay vào đó sử dụng stablecoin như USDT và USDC để làm công cụ trung gian.

Tại sao stablecoin trở thành nền tảng quan trọng?

Kiểm soát rủi ro tốt hơn: Các tổ chức tài chính có chiến lược đầu tư chặt chẽ hơn so với nhà đầu tư nhỏ lẻ. Thay vì mua BTC ngay khi dòng tiền đổ vào thị trường, họ giữ vốn bằng stablecoin để linh hoạt điều chỉnh danh mục đầu tư khi cần thiết.
Thanh khoản nhanh chóng: Stablecoin cho phép tổ chức duy trì tính thanh khoản cao, có thể nhanh chóng phân bổ vốn vào Bitcoin, Ethereum hoặc altcoin khi cơ hội xuất hiện.

Giai đoạn 2: Bitcoin ETF thúc đẩy đà tăng trưởng

Với sự xuất hiện của các quỹ ETF Bitcoin như BlackRock IBIT, Fidelity FBTC, năm 2025 chứng kiến sự thay đổi lớn trong cách Bitcoin vận hành.

Thay vì mua Bitcoin trực tiếp, nhiều tổ chức tài chính lựa chọn đầu tư thông qua ETF, giúp họ tiếp cận Bitcoin một cách hợp pháp và dễ dàng hơn. Điều này có một số tác động quan trọng:

Giảm sự biến động mạnh của Bitcoin: Khi các tổ chức đầu tư vào BTC thông qua ETF, lượng Bitcoin giao dịch trực tiếp trên thị trường sẽ giảm, dẫn đến sự ổn định hơn về giá.
Tăng quyền kiểm soát của tổ chức: Trước đây, Bitcoin bị chi phối phần lớn bởi nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, với việc ETF ngày càng trở thành phương tiện đầu tư chính, thị trường BTC dần chuyển sang tay các tổ chức tài chính lớn như BlackRock, Fidelity và các quỹ đầu tư khác.
Dẫn đến sự luân chuyển dòng tiền có kiểm soát hơn: Khi BTC đạt đến một mức giá nhất định, các tổ chức có thể bắt đầu chốt lời hoặc luân chuyển vốn sang altcoin, nhưng theo cách có kế hoạch chứ không mang tính đầu cơ như trước.

Nhìn chung, Bitcoin ETF không chỉ thúc đẩy giá BTC mà còn giúp hình thành một thị trường ổn định hơn, đặt nền móng cho giai đoạn tiếp theo của Altseason.

Giai đoạn 3: ETF cho Altcoin top cap (kỳ vọng)

Khi Bitcoin đạt đến mức ổn định, sự chú ý của nhà đầu tư bắt đầu chuyển sang các altcoin. Tuy nhiên, không phải tất cả các altcoin lớn đều có thể hưởng lợi từ dòng vốn này.

Altseason 2025 không diễn ra theo cách "lan tỏa tự nhiên" như trước. Thay vào đó, chỉ những altcoin có tiềm năng được hỗ trợ bởi các tổ chức tài chính hoặc các quỹ ETF mới nhận được dòng tiền đáng kể, ví dụ như ETH hay SOL.

Giai đoạn 4: Altseason diễn ra chọn lọc thay vì đồng loạt

Một trong những đặc điểm lớn nhất của Altseason trước đây là sự bùng nổ trên diện rộng, khi cả những altcoin yếu kém cũng tăng giá nhờ tâm lý FOMO. Tuy nhiên, năm 2025 chứng kiến sự thay đổi rõ rệt:

Các dự án có ứng dụng thực tế và thanh khoản cao sẽ dẫn đầu: Những altcoin có hệ sinh thái mạnh, tính thanh khoản cao và được tổ chức quan tâm sẽ tiếp tục tăng trưởng.
Memecoin và các dự án đầu cơ sẽ gặp khó khăn: Không còn làn sóng đầu cơ mạnh như trước, các token thiếu giá trị thực tế sẽ khó thu hút dòng tiền lớn.

Sự phân hóa này giúp thị trường trở nên chuyên nghiệp hơn, tránh được tình trạng bong bóng đầu cơ như những năm trước.

Giai đoạn 5: ETF Altcoin chính thức ra mắt – Giai đoạn tăng trưởng cuối cùng

Giai đoạn cuối của Altseason 2025 sẽ đến khi các ETF altcoin lớn chính thức được phê duyệt. Đây là thời điểm mà dòng tiền tổ chức đổ vào mạnh mẽ nhất, đẩy giá các altcoin lớn lên mức cao nhất trong chu kỳ.

Ethereum ETF có thể là cột mốc quan trọng nhất: Nếu được phê duyệt, Ethereum ETF có thể mở ra làn sóng đầu tư tổ chức mạnh mẽ vào ETH, khiến giá ETH đạt đỉnh mới.
Solana ETF và các quỹ khác có thể tiếp bước: Nếu Solana hoặc các nền tảng Layer 1 khác được chấp nhận bởi các quỹ ETF, dòng vốn tổ chức sẽ tiếp tục thúc đẩy giá trị của những tài sản này.

Sau giai đoạn này, thị trường có thể bước vào một chu kỳ điều chỉnh mới khi dòng tiền đạt đến đỉnh điểm.

3. Ý nghĩa của sự thay đổi đối với nhà đầu tư

Nếu mô hình của Ki Young Ju là chính xác, thị trường crypto sẽ chứng kiến một sự thay đổi lớn về cách dòng tiền vận hành:

Sự bùng nổ đồng loạt của altcoin có thể không còn xảy ra: Altseason sẽ trở nên phân hóa hơn, chỉ tập trung vào các đồng coin có nền tảng tốt, thanh khoản cao và được tổ chức tài chính hỗ trợ.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ mất đi quyền kiểm soát chính đối với thị trường: Trước đây, các đợt sóng tăng của altcoin phần lớn đến từ tâm lý FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, khi tổ chức tài chính nắm vai trò chủ đạo, sự tăng giá sẽ dựa trên dòng tiền thông minh hơn, ít bị ảnh hưởng bởi cảm xúc thị trường.
Memecoin và những dự án đầu cơ có thể gặp khó khăn: Những dự án không có ứng dụng thực tế hoặc không được tổ chức tài chính quan tâm sẽ không còn cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ như trong các chu kỳ trước.

4. Kết luận

Altseason 2025 có thể đánh dấu sự thay đổi lớn trong cách thị trường crypto vận hành. Dòng tiền đầu cơ nhỏ lẻ không còn chiếm ưu thế, mà thay vào đó là dòng vốn tổ chức thông qua các quỹ ETF và stablecoin. Nhà đầu tư cần thích nghi với sự thay đổi này để có thể tận dụng tối đa cơ hội mà chu kỳ mới mang lại.

Đọc thêm: