Arthur Hayes: Fed có thể “in tiền” cứu trái phiếu Nhật, Bitcoin sắp có sóng lớn

Theo Hayes, Nhật Bản đang đối mặt với một bài toán rất nguy hiểm: đồng yen suy yếu mạnh trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật (JGB) lại tăng. Sự kết hợp này thường phản ánh việc nhà đầu tư mất niềm tin vào thị trường nợ, buộc chính phủ và ngân hàng trung ương phải ra tay.

Điều đáng chú ý là rủi ro này không chỉ nằm ở Nhật Bản, mà còn có thể lan sang Mỹ và toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu.

Vì sao khủng hoảng trái phiếu Nhật lại liên quan đến Bitcoin?

Arthur Hayes lý giải logic theo chuỗi phản ứng như sau:

Đồng yen yếu, trong khi lợi suất JGB tăng -> nhà đầu tư Nhật có động lực mua lại trái phiếu trong nước
Để có vốn, nhà đầu tư Nhật có thể bán trái phiếu kho bạc Mỹ (US Treasuries)
Áp lực bán Treasuries khiến thị trường tài chính Mỹ bất ổn
Khi rủi ro hệ thống tăng cao, Fed gần như không có lựa chọn nào khác ngoài việc bơm thanh khoản

“Liệu cú sốc từ thị trường yen và JGB có khiến BOJ hoặc Fed phải in tiền không? Câu trả lời là có,” Hayes nhận định.

Theo ông, Bitcoin chỉ thực sự tăng mạnh khi có thêm thanh khoản, và khủng hoảng tại Nhật có thể trở thành chất xúc tác cho làn sóng nới lỏng tiền tệ mới.

Fed sẽ can thiệp theo cách nào?

Arthur Hayes cho rằng Fed có thể áp dụng một cơ chế can thiệp gián tiếp nhưng rất quen thuộc với giới tài chính:

Fed tạo dự trữ USD thông qua các ngân hàng lớn như JPMorgan
Bán USD để mua yen -> giúp yen mạnh lên
Dùng yen mua trái phiếu chính phủ Nhật, kéo lợi suất JGB đi xuống
Bảng cân đối kế toán của Fed phình to thông qua mục “tài sản bằng ngoại tệ”

Nói cách khác, đây vẫn là in tiền, chỉ được “đóng gói” dưới một hình thức kỹ thuật hơn.

Hayes thẳng thắn bình luận: “Đây chính là thứ mà hệ thống tiền pháp định cần để tiếp tục tồn tại thêm một thời gian nữa.”

Bitcoin vẫn đi ngang vì… chưa thấy tiền mới

Hayes cũng cho biết ông chưa vội gia tăng rủi ro với Bitcoin. Lý do là vì chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy Fed đã bắt đầu in tiền để can thiệp vào thị trường yen và JGB.

Ông đang theo dõi sát báo cáo H.4.1 hàng tuần của Fed, nơi phản ánh trực tiếp sự thay đổi trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương Mỹ.

“Bitcoin đã giảm khi đồng yen mạnh lên so với USD. Tôi sẽ không tăng vị thế cho đến khi xác nhận Fed thực sự bắt đầu bơm tiền,” Hayes nói.

Đồng USD yếu, nhưng chính trị Mỹ vẫn “trấn an”

Ở một diễn biến liên quan, chỉ số Dollar Index (DXY) đã giảm xuống 95,6 điểm - mức thấp nhất kể từ tháng 1/2022. Trong vòng 12 tháng qua, đồng USD đã mất khoảng 10% giá trị.

Tuy vậy, Tổng thống Mỹ Donald Trump vẫn khẳng định đồng USD “đang làm rất tốt”, đồng thời nhắc lại quan điểm lâu nay rằng Nhật Bản và Trung Quốc thường xuyên phá giá đồng tiền để giành lợi thế thương mại.

Góc nhìn cho nhà đầu tư crypto

Thông điệp cốt lõi từ Arthur Hayes khá rõ ràng:
Bitcoin không thiếu câu chuyện tăng giá, thứ nó đang chờ là tiền.

Nếu thị trường trái phiếu Nhật thực sự mất kiểm soát và buộc Fed phải bơm thanh khoản, đó có thể là thời điểm Bitcoin rời khỏi vùng tích lũy và bước sang một pha xu hướng mới. Với nhà đầu tư crypto, đây là lúc cần theo dõi sát bảng cân đối Fed, biến động yen và lợi suất JGB, thay vì chỉ nhìn vào giá BTC ngắn hạn.

Đọc thêm: