Quốc hội Mỹ thúc đẩy khung pháp lý đầu tiên cho stablecoin

Đạo luật STABLE: Nền móng pháp lý đầu tiên cho stablecoin tại Mỹ

Đạo luật STABLE viết tắt từ “Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy”, được thông qua với tỷ lệ 32 phiếu thuận – 17 phiếu chống, trong đó có sáu thành viên Đảng Dân chủ bỏ phiếu cùng Đảng Cộng hòa. Dự luật đưa ra những yêu cầu quan trọng đối với các tổ chức phát hành stablecoin như Tether (USDT) và Circle (USDC), bao gồm:

Duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1 cho mọi đồng stablecoin phát hành
Tuân thủ các quy định về chống rửa tiền (AML) và kiểm soát vốn
Công bố thông tin minh bạch về hoạt động tài chính và bảo chứng

H.R. 2392, the Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy (STABLE) Act of 2025 passed Committee 32-17. pic.twitter.com/pvzTOfTTr1
— Financial Services GOP (@FinancialCmte) April 3, 2025

Dù được xem là nỗ lực quan trọng để lấp đầy khoảng trống pháp lý, Đạo luật STABLE không phải không gây tranh cãi. Nghị sĩ Maxine Waters, một trong những tiếng nói có ảnh hưởng từ Đảng Dân chủ và cũng là người bỏ phiếu chống, cho rằng dự luật đang tạo ra một mô hình rủi ro khi được thúc đẩy quá nhanh mà chưa có sự kiểm soát đủ chặt.

Đặc biệt, bà cảnh báo về khả năng Tổng thống Donald Trump và gia đình ông sẽ lợi dụng luật mới để thúc đẩy stablecoin riêng, sau khi họ ra mắt đồng World Liberty Financial USD (USD1). Việc một nhân vật chính trị có ảnh hưởng phát hành stablecoin riêng khiến nhiều người lo ngại về khả năng chính trị hóa stablecoin và nguy cơ lạm dụng vị thế lập pháp để trục lợi cá nhân.

Góc nhìn ngành: Doanh nghiệp và giới đầu tư đón nhận thận trọng

Ở phía doanh nghiệp, nhiều tổ chức phát hành stablecoin tỏ ra ủng hộ thận trọng với STABLE Act. Các công ty như Circle đã nhiều lần kêu gọi quy định rõ ràng, tuy nhiên họ cũng lo ngại rằng việc áp dụng các yêu cầu khắt khe về vốn và kiểm soát có thể làm gia tăng chi phí tuân thủ, từ đó cản trở đổi mới và tính cạnh tranh toàn cầu của thị trường stablecoin Hoa Kỳ.

Một số chuyên gia tài chính khác cho rằng yêu cầu bảo chứng 1:1 và tuân thủ AML là cần thiết, nhưng cũng đặt câu hỏi: Ai sẽ giám sát, và mức độ giám sát đó có linh hoạt cho các startup nhỏ không? Nếu luật chỉ ưu ái các ông lớn như Tether hay Circle, thì những đổi mới đến từ các công ty nhỏ hơn có thể khó có điều kiện triển khai hoặc phát triển.

GENIUS Act: Nỗ lực cân bằng từ Thượng viện

Trong khi đó, Thượng viện Hoa Kỳ đang thúc đẩy một dự luật tương tự mang tên GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins). Đạo luật này cũng đặt ra quy tắc cho stablecoin, nhưng có nhiều điểm khác biệt trong cách tiếp cận – bao gồm các điều khoản mạnh hơn về quyền người tiêu dùng và cơ chế cấp phép linh hoạt hơn cho tổ chức phát hành.

Hiện đang có những nỗ lực để hai đạo luật – STABLE từ Hạ viện và GENIUS từ Thượng viện – có thể được điều chỉnh sao cho đồng bộ, tránh phải lập một ủy ban liên viện để đàm phán luật chung. Một số nhà vận động hành lang cho rằng việc hợp nhất hai dự luật có thể sẽ diễn ra trong vài tuần tới, nhằm tạo ra một khung pháp lý thống nhất cho stablecoin trên toàn nước Mỹ.

Tương lai stablecoin Mỹ: Cơ hội hay thách thức?

Việc Quốc hội Mỹ lần đầu tiên đưa stablecoin vào khuôn khổ luật pháp là điều không thể xem nhẹ. Nó thể hiện bước đi chiến lược để Mỹ giữ vững vai trò dẫn đầu trong cuộc đua tài chính số toàn cầu, nơi stablecoin có thể trở thành trụ cột của thanh toán xuyên biên giới, DeFi, hoặc thậm chí là các chương trình hỗ trợ xã hội.

Tuy nhiên, câu hỏi vẫn còn bỏ ngỏ: Liệu những đạo luật này có thực sự tạo ra một sân chơi công bằng và thúc đẩy đổi mới? Hay ngược lại, chúng sẽ củng cố thế độc quyền của những tên tuổi lớn, đẩy các startup và sáng kiến nhỏ ra bên lề?

Đọc thêm: