Triển vọng tài sản toàn cầu và crypto năm 2026: Khi thị trường bắt đầu sửa sai

Thị trường đang kỳ vọng gì cho năm 2026?

Trước khi nói về crypto, cần nhìn vào kỳ vọng chung của thị trường tài chính toàn cầu.

Theo khảo sát từ các ngân hàng và tổ chức chiến lược lớn, phần lớn đều cho rằng chứng khoán Mỹ vẫn còn dư địa tăng trong năm 2026. Các dự báo phổ biến đặt S&P 500 trong vùng 7.100 - 8.100 điểm. Quan điểm bi quan gần như không chiếm ưu thế.

Nói cách khác, kỳ vọng tích cực đối với cổ phiếu đã được phản ánh khá đầy đủ vào giá. Chứng khoán có thể tiếp tục tăng, nhưng yếu tố bất ngờ không còn nhiều.

Crypto thì khác.

Kỳ vọng dành cho Bitcoin và Ethereum đã thay đổi rõ rệt

Dù kết thúc 2025 trong trạng thái kém tích cực, các dự báo dài hạn cho crypto lại hoàn toàn trái ngược.

Nhiều tổ chức tài chính lớn đưa ra những kịch bản khá tham vọng cho năm 2026:

Standard Chartered đặt mục tiêu Bitcoin quanh 150.000 USD, với động lực chính đến từ ETF
JPMorgan dự báo BTC có thể đạt 170.000 USD, dựa trên so sánh với vàng
Citi đưa ra kịch bản cơ sở 143.000 USD và kịch bản lạc quan gần 190.000 USD
ARK Invest tiếp tục giữ quan điểm dài hạn cực kỳ tích cực, với mục tiêu 500.000 USD nếu dòng tiền tổ chức mở rộng mạnh
Tom Lee kỳ vọng Ethereum đạt 7.000 – 9.000 USD vào đầu 2026 nhờ token hóa tài sản thực (RWA)

Những con số này không phải là lời đảm bảo. Nhưng chúng cho thấy một điều: kỳ vọng cho crypto năm 2026 hoàn toàn khác với tâm lý u ám cuối năm 2025.

Vậy điều gì đang thay đổi ở phía sau?

Nền kinh tế chậm lại, nhưng chưa hề gãy

Trái với lo ngại đầu năm, kinh tế Mỹ đã không rơi vào suy thoái trong 2025. Tăng trưởng yếu ở đầu năm, nhưng dần cải thiện về giữa năm và đặc biệt tích cực trong nửa cuối năm.

Đến cuối năm, GDP Mỹ tăng khoảng 4,3% – một trong những mức cao nhất kể từ năm 2024, bất chấp các yếu tố bất lợi như căng thẳng thương mại hay chính sách thuế quan.

Điều quan trọng là tăng trưởng chậm lại nhưng vẫn đứng vững. Thị trường tài chính thường chỉ gặp cú sốc lớn khi nền kinh tế thực sự gãy. Điều đó đã không xảy ra.

Tuy nhiên, một mảnh ghép vẫn còn yếu: khu vực sản xuất. Chỉ số ISM Manufacturing tiếp tục nằm dưới ngưỡng mở rộng, cho thấy hoạt động sản xuất vẫn đang co hẹp. Đây cũng là lý do vì sao các tài sản rủi ro, đặc biệt là altcoin, chưa phản ứng mạnh.

Lạm phát hạ nhiệt, chính sách bắt đầu đổi hướng

Lạm phát đã đạt đỉnh từ năm 2022. Đến cuối 2025, CPI quanh mức 2,7% và không còn xu hướng tăng nhanh. Các chỉ báo lạm phát theo thời gian thực thậm chí cho thấy có thời điểm lạm phát rơi xuống dưới 2%.

Khi lạm phát không còn là mối đe dọa lớn nhất, ưu tiên của ngân hàng trung ương sẽ thay đổi. Thay vì tiếp tục siết chặt, trọng tâm bắt đầu chuyển sang hỗ trợ tăng trưởng và ổn định kinh tế.

Đây là bối cảnh mà các tài sản rủi ro thường hưởng lợi.

Thị trường lao động yếu đi, áp lực cắt giảm lãi suất gia tăng

Một diễn biến âm thầm nhưng rất quan trọng trong năm 2025 là tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng, từ khoảng 4,1% lên 4,6%.

Con số này chưa quá cao, nhưng xu hướng mới là điều đáng chú ý. Trong lịch sử, khi thất nghiệp tăng:

Người tiêu dùng bắt đầu thắt chặt chi tiêu
Doanh nghiệp chậm tuyển dụng
Áp lực suy thoái tăng nếu chính sách tiền tệ vẫn cứng rắn

Kết hợp giữa lạm phát hạ nhiệt, tăng trưởng chậm lại và thị trường lao động yếu đi, Fed gần như không còn nhiều lý do để duy trì chính sách thắt chặt.

Thanh khoản toàn cầu đang quay trở lại

Không chỉ Mỹ, nhiều nền kinh tế lớn khác cũng đang nới lỏng điều kiện tài chính.

Trung Quốc tăng hỗ trợ tiền tệ và tài khóa. Nhật Bản tung gói kích thích lớn. Ấn Độ bắt đầu giảm áp lực tài chính. Mỹ bổ sung thanh khoản thông qua nhiều công cụ khác nhau.

Thanh khoản toàn cầu đang tiệm cận vùng cao lịch sử, với một điểm khác biệt quan trọng: lần này không chỉ đến từ một quốc gia, mà đến đồng thời từ nhiều khu vực.

Khi thanh khoản tăng, dòng tiền thường tìm đến những tài sản đang bị định giá thấp hoặc bị bỏ quên trước tiên.

Crypto bước vào 2026 với nhiều yếu tố thuận lợi

Nếu gom tất cả các yếu tố lại, bức tranh cho crypto năm 2026 trở nên rõ ràng hơn:

QT đã kết thúc từ đầu tháng 12/2025
Kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng dù đối mặt rủi ro chính sách
Lạm phát dưới 3%, thất nghiệp tăng -> Fed chịu áp lực nới lỏng
Chủ tịch Fed mới vào giữa 2026 được kỳ vọng thiên về dovish
Luật cấu trúc thị trường crypto dự kiến thông qua đầu 2026, giảm rủi ro thao túng

Quan trọng nhất, crypto kết thúc 2025 trong trạng thái tụt hậu, trong khi các thị trường khác đã phản ánh phần lớn kỳ vọng tích cực.

Khi thị trường điều chỉnh những mất cân bằng kiểu này, quá trình đó thường không diễn ra từ từ. Thay vào đó là những pha tái định giá nhanh và mạnh.

Về mặt chu kỳ, các điều kiện hiện tại giống với đầu chu kỳ mới hơn là cuối chu kỳ. Đây không phải là câu chuyện kỳ vọng mù quáng, mà là câu chuyện về thanh khoản, chính sách và định giá.

Crypto bước vào năm 2026 từ vị thế yếu, không phải quá nóng. Và khi thị trường bắt đầu sửa lại sự lệch pha đó, tốc độ điều chỉnh thường rất nhanh.

2026 đang dần hiện ra như năm mà khoảng cách này bắt đầu được thu hẹp.

Đọc thêm: